华泰证券:维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级 目标价42.3元

作者: 杨万林 2021-11-11 14:47:55
智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级,预计20...

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,维持东方财富(300059.SZ)“买入”评级,预计2021-23年东财EPS为0.80/1.15/1.52元(同前值),可比公司平均估值(Wind)21E53xPE,给予21E53xPE,目标价42.3元(前值:42.72元)。

华泰证券主要观点如下:

东方财富:21Q3基金保有量占比继续提升

11月10日,基金协会发布2021Q3基金代销机构保有量前100家数据。以非货币基金为例,该行看到:

1)前100家非货币基金保有量占比中,银行和券商渠道占比逐步回落,第三方互联网平台占比逐步提升。

2)从季度环比来看,21Q3银行和券商渠道保有量规模环比小幅下降,第三方互联网平台继续稳健增长。

3)从前五家变化来看,东方财富旗下天天基金增长比较明显。

第三方互联网平台占比继续提升

通过21Q3数据可以发现,基金渠道线上化趋势加快演进。以非货币基金保有量为例,21Q1-Q3,银行渠道占比为:57.9%、56.2%、56.2%,券商渠道占比为:14.8%、15%、13.6%,第三方平台占比为26.8%。28.1%。33%。从三类渠道单季度增速来看,21Q3银行/券商/第三方互联网平台保有量环比增速为:-0.1%、-9.4%、17.2%。可以看出,基金渠道的线上趋势比较明显。

该行认为,在中国基金渠道目前发展阶段来看,基金总体规模扩容与渠道变革同时进行,流量仍然是目前格局演变的核心要素。从未来发展趋势来看,渠道的专业化能力或将逐步成为另一重要要素。

天天基金:前五大中增长较为明显

21Q3“股票+混合”基金前五家(招行、蚂蚁、工行、天天、建行)环比增速-3.0%、3.4%、-4.8%、9.6%、-4%;非货币基金保有量环比增速:12.5%、19%、9.5%、17.4%、8.4%。前五家的“股票+混合”在前100家的市占率为9.1%、8.4%、6.5%、6%、4.9%,季度环比提升0.2/0.4/0/0.4/-0.1个百分点;非货基的市占率分别为5.4%、8.2%、3.9%、4%、3%,季度环比提升0.2/0.7/0/0.3/0个百分点。

无论是环比增速还是市占率提升幅度,东财天天基金的表现都非常抢眼。21Q3天天非货基保有量为5783亿元,该行预计21Q4有望在6500亿元以上,22Q4有望冲破一万亿元。

东方财富:基金业务有望继续快速增长

该行认为,东财的基金销售业务有望继续包括快速增长,无论是前端销售还是后端保有量有望在2022年继续保持快速增长。

风险提示:基金销售规模低于预期,市场交易量低于预期。

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