Jefferies Group:每日优鲜(MF.US)沉淀核心技术能力,多业务模式布局更广阔社区零售市场,给予买入评级

作者: 赵锦彬 2021-11-10 10:48:13
​11月5日,Jefferies Group发布研究报告,给予每日优鲜买入评级。

11月5日,Jefferies Group发布研究报告,给予每日优鲜(MF.US)买入评级。

Jefferies认为每日优鲜战略路线鲜明,技术优势明显。受益于即时零售发展迅速的长期趋势,前置仓业务将得到进一步增长。立足于广阔的下沉市场,长期来看智慧菜场和零售云业务也将为公司带来显著的发展潜力和提升优势。

数据显示,2018 年至 2020 年,每日优鲜GMV 以 27% 的复合年增长率增长至人民币 76 亿元, AOV(客单价)从人民币87.3元增加至94.6 元,每笔订单商品数量从 2018 年的 7.6 件增加至 8.2 件。2020 年第二季度各项运营指标保持强劲势头,GMV 2021 年第二季度同比增长 35% 至人民币 23 亿元,交易用户同比增长 35%,AOV 同比增长 2.6% 至人民币 96.1 元。库存损耗率显著低于行业平均水平,约为 2.5%。

报告认为,客单价是前置仓业务盈利的关键。每日优鲜的用户年龄呈现年轻化的特点,超过80%的用户年龄在26-45岁之间。在交易用户中,核心用户约占 17%(1Q21:接近 20%),其ARPU 为人民币 2,106 元(一般有效用户ARPU为人民币 706 元,接近3倍)且用户复购率较高,每日优鲜的用户群体具有较强的消费能力和忠诚度。2021年二季度AOV达到96.1元人民币,远高于行业平均水平。此外,每日优鲜也通过不断拓宽品类(快消品、鲜肉、海鲜、鲜奶、鲜花等)、发展会员体系、坚持社交获客等手段以促进订单数量和客单价的稳步提升。

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报告认为,每日优鲜技术优势凸显,独有的RAIN系统保证了高效的运营管理,覆盖采购、库存补充、分拣和质控等全运营链条,实现几乎100%的数据和AI驱动系统自动决策,优化了用户体验,提高了运营效率。

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报告指出,在供应链侧,每日优鲜高度注重从源头提升产品品质。2020年80%以上的商品和93%以上的生鲜均直接来自原产地,降低成本的同时品质得到有效保证。

同时,每日优鲜为骑手购买相应的保险,为其提供安全保障,数据安全和用户隐私等方面也执行严格政策,确保用户隐私得到保护,符合国家政策要求。

作为前置仓业务的开拓者,每日优鲜在持续优化前置仓业务与建立供应链生态的同时,提出“(前置仓即时零售+智慧菜场)*零售云”的新战略,进一步推动社区零售行业全链路数字化运营,运用不同的业务模型覆盖不同层次的市场,战略路线鲜明。

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关于智慧菜场业务,报告称,中国有4万个生鲜市场,其规模约为3万亿人民币。2020年生鲜品销售总量的56%在菜场渠道完成,菜场产品种类齐全,超过8000个SKU,购买频率高,每人每月约15次(即平均2天一次)。 到 2021 年第二季度,每日优鲜已与 58家菜场签约,其中34个已开展运营,通过收取租金、SAAS费和电商收入take-rate的模式获取效益。

关于零售云业务,据艾瑞咨询估计,2025 年零售云赋能的超市市场预计将以 64% 的复合年增长率增长至人民币 1.9 亿元。每日优鲜的零售云业务主要面向下沉城市的本地中小商超,为其提供SaaS服务,帮助其开展线上业务。中国的超市行业较发达国家而言更加碎片化,就收入份额而言,80% 来自本地中小商超。每日优鲜的零售云业务,通过基于AI的SaaS服务,使客户具备多渠道营销、客户管理、供应链管理和履约能力。而每日优鲜通过收取take-rate获取经济效益。

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