天风证券:维持天通股份(600330.SH)“买入”评级 看好CCZ设备和压电晶体材料潜力

作者: 杨万林 2021-11-09 11:16:07
智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持天通股份(600330.SH)“买入”评级,考虑到蓝...

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,维持天通股份(600330.SH)“买入”评级,考虑到蓝宝石周期反转及业务重心调整等因素,调整21-22年盈利预测为4.43/5.03亿元(前次4.4/5.39亿元),并新增23年盈利预测7.73亿元。

事件:公司发布2021第三季度财报:(1)21Q3实现营收12.43亿元,同比增51.94%,实现归母净利1.22亿元,同比增0.93%;(2)21Q1-Q3实现营收30.8亿元,同比增38.31%,实现归母净利3.46亿元,同比增3.94%。

天风证券主要观点如下:

公司晶体材料、设备作为底层技术能力新产品延展能力强,蓝宝石、磁性材料等业务供需好转步入稳健发展阶段,该行看好公司光伏CCZ设备、压电晶体材料未来的潜力和业绩弹性。

Q3业绩高速增长,公司加快研发投入

1)公司21Q3营收高速增长,同比增51.94%,实现归母净利1.22亿元,同比增0.93%,扣非后归母净利高速增长达0.9亿元,同比增75.21%,业绩增长主要系光伏单晶炉满产供货+蓝宝石业务持续高景气,扣非前增速较低主要系去年出售较多非流动资产;

2)公司21Q3毛利率22.68%,同比减0.96PCT,销售净利率10.01%,同比减5.4PCT,一方面,晶体设备毛利率相对粉体设备略低+Q3消费电子市场低迷影响综合毛利率,另一方面,除非经常损益影响净利率外,公司21年加快研发投入,持续推进CCZ单晶炉技术产业化,Q1-Q3研发费用率分别为5.49%/5.99%/7.12%,分别同比增加-0.12PCT/1.13PCT/1.55PCT。

主业恢复稳健增长,压电晶体材料有望加速发展看好材料业务稳健发展:

1)磁性材料方面,公司作为该磁性材料头部企业,产品已应用于消费电子/光伏发电/新能源汽车/储能等领域,公司无线充电相关产品获得了主要下游终端客户的广泛认可,并有多款产品通过车规级认证,已导入车载电子及配套充电桩市场,需求充足稳定,随扩产项目持续推进,预计将保持稳健增长;

2)蓝宝石方面,公司具备独创的C向长晶技术及领先的400KG晶锭量产技术,随LED面板行业结束两年多去库存周期稳定步入上升通道,蓝宝石衬底需求旺盛,蓝宝石业务量价齐升,公司持续扩产,同时受益未来Mini-LED/Micro-LED逐步渗透,蓝宝石业务步入成长新周期将支撑公司业绩持续增长;

3)压电材料方面,公司生产的铌酸锂、钽酸锂等压晶材料性能已达国际先进水平,打破了国外垄断,主要作为基板材料应用于SAW滤波器,随海外认证范围扩大+SAW滤波器国产化加速,压晶需求旺盛公司产能扩张,压电材料业务将进入迅速成长期。

单晶炉满产供货,CCZ技术获阶段性突破

1)公司光伏单晶炉技术已达国内先进水平,自主研发的单晶炉可生长8-12英寸大硅片,在双碳目标指引下,受益光伏装机量持续增长&硅片大尺寸化趋势,大尺寸单晶炉需求旺盛,近期公司满产供货。

2)公司持续推进CCZ技术研发,并已获阶段性突破,正在不断试验优化。CCZ技术通过结合颗粒硅连续投料,政策上顺应双碳主题显著节能降耗,产业上也可大幅降低单瓦成本,公司与保利协鑫深度合作,一旦产业化成功,将具备技术壁垒&原料壁垒,该行看好公司在CCZ时代的广阔发展空间。

蓝宝石步入上升阶段+光伏单晶炉需求饱满,看好公司持续高增长,中长期看好新能源大势下公司CCZ技术发展潜力,期待国产替代浪潮下公司压电晶体业绩弹性。

风险提示:原材料价格波动风险;CCZ研发不及预期;单晶炉需求不及预期。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏