内险资产负债表改善 摩通看好未来两年继续增强

本文转自“腾讯证券”

据香港经济日报报道，内险股年内累升近两成，摩根大通仍相当看好其前景，特别看好成功转型至发展长期保单的寿险股，“内险股资产负债表明显改善，投资者亦开始重拾信心，未来两年有望保持强势”，建议拣选寿险业龙头。

更贴国际标准 投资者信心增

早于去年10月已开始唱好内险板块，摩通亚太区保险证券研究部执行董事金明旭接受访问时表示，以往市场对内险公司资产负债表没有信心，令其估值长期低水，而随着内险股转型减少短期单而集中发展长期保单，板块基本面见明显改善而且更变得贴合国际标准，因而获得境外投资者看好。

他估计，以往可能只得20%境外投资者对其资产负债表有信心，现在可能升到50%，变相令内险股H股价格更有效反映财务及营运表现。

金明旭指，市场对内险股信心改善，主要由寿险转型推动，他表示，2015年开始，险企由以往主要发行短期保单，转型至主力发展长期保单，令险企资金流及盈利能力更健康(详见另文)，而短单到期高峰期在2016年已过，现在险企资产负债表亦开始变得更稳健。

摩通行业首选为国寿(02628)及平保(02318)，同获增持评级，目标价看46元及87元，较上周五收市价潜在升幅达81%及74%。

预计数年保高增长 难大增派息

多只内险均为A、H两地上市，金明旭认为，多只上市H股内险股虽累升不少，但仍较A股有折让，反弹上升空间更可期。他解释称，H股投资者更注重基本面，所以要更长时间追落后，内险A股则具名牌效应，故现在估值较高也合理。

金明旭认为，内险数年内亦会保持高增长格局，故投资者不应憧憬其大加派息。他估计，内险股股息仍会随盈利而增长，但险企会保留一定资本以捕捉高速增长机遇。

中保监容许内地险企，加大海外投资，金明旭称，同样可令内险股投资回报改善，因为单靠内地市场，难找足够的长期投资支持长期保障，扩展至海外则可望为险企增加投资种类亦可分散风险。（编辑：刘瑞）