与市场分歧越来越大，周四欧洲央行会如何调解?

目前有市场观点认为，欧洲央行官员对维持极低利率的承诺确实有一些令人信服的地方，然而目前，投资者的疑虑显然越来越大，市场利率押注和欧洲央行的利率指引完全不一致。

智通财经APP获悉，由于市场与欧洲央行的利率指引出现重大分歧，金融市场近期一直无视政策制定者最近发出的警告，包括欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)的言论，即他们预测明年年底加息是错误的。就在本周四，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)将提交央行管理委员会的最新决定。

在供应难题愈演愈烈和能源价格不断上涨的推动下，通胀率也随之飙升，投资者正押注美联储支持的全球货币刺激措施即将开始退出，而这将很快牵扯到欧洲央行。

早在9月份，欧洲央行行长拉加德甚至暗示，金融市场对未来某些最终收紧政策的猜测大致上是正确的。但此后，随着更多通胀迹象的出现，投资者开始提前预期利率将会上升。他们现在预计，目前为-0.5%的存款利率将在2024年底前升至零左右。

NatWest Markets欧洲利率策略主管Giles Gale表示:“市场的步伐远远领先于欧洲央行可能做出的反应。”“我们预计拉加德会提醒市场，央行对自己的前瞻指导是足够认真的，这种指导代表着市场极不可能出现高通胀局面。”

对拉加德来说，引导投资者将是一项重要挑战，因为她将直接承担这一决定带来的结果。外界一直认为，这一决定只是决策者在12月摊牌的跳板，决策者将在今年12月决定刺激计划的未来。

预计周五公布的数据将显示，欧元区19国的消费者价格指数(CPI)增幅将进一步接近4%，是欧洲央行中期目标的两倍。到目前为止，政策制定者坚持认为这基本上是暂时的。

欧洲央行的最新预测显示，2023年通胀将放缓至1.5%，同时预测还显示，在考虑加息之前，通胀压力必须在一段时间内保持在2%。

投资者最初在7月份看到会议纪要的指引时，降低了加息预期。但随着经济在夏季强劲复苏，物价上涨突破3%，对借贷成本上升的押注也随之升温。

即便如此，拉加德在9月底几乎没有表现出警惕的迹象，当时市场预计四年后的存款利率将为零。

“我们的前瞻性指引已使利率预期与我们新的通胀目标更好地保持一致。我们预计将看到进一步进展，最终使得我们的政策利率预期与通胀前景统一。”9月28日拉加德出席欧洲央行论坛时表示。

现在加息押注持续飙升，欧洲央行不太可能仍然如此乐观。如果通胀飙升这一趋势持续下去，欧洲央行逐步取消紧急购债计划，转而采用更标准的经济支持政策的空间可能会缩小。

“欧洲央行在现阶段将讨论重点放在资产负债表而非利率上是有道理的。”Union Bancaire Privee组合投资基金经理Mohammed Kazmi表示。

德国商业银行利率策略主管莱斯特Michael Leister表示：“加息重新定价这一过程非常迅速。欧洲央行现在应该先处理其他问题，比如缩减购债。”

虽然拉加德近期没有发表评论，但她的一些同事感到不安。希腊管理委员会成员Yannis Stournaras 10月7日表示，市场利率押注不符合我们的前瞻性指引。意大利的管委会成员Ignazio Visco在10月18日警告称：“目前市场对政策的反应确实超出我们预期。”

欧洲央行首席经济学家莱恩上周刚刚表达了他的担忧：“要使一些市场观点与我们的利率前瞻性指引相一致确实具有挑战性。但现在许多管委会成员一直在暗示，市场可能完全没有接纳我们给出的利率前瞻性指引。”

Nordea Bank ABP首席策略分析师Jan von Gerich表示:“短期定价可能在周四有所回落。但从更宏观的角度来看，全球通胀担忧仍有升级的空间。”