安信证券:维持兖州煤业(600188.SH)“买入”评级 目标价36.99元

作者: 刘家殷 2021-10-22 09:15:52
智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持兖州煤业(600188.SH)“买入”评级,6个月目...

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,维持兖州煤业(600188.SH)“买入”评级,6个月目标价36.99元,预计2021-23年公司归母净利为200.41/226.16/236.48亿元,折合EPS分别为4.11/4.64/4.85。公司逐步聚焦主业,剥离非煤贸易资产,股息率高,业绩弹性大,估值有望提升。

事件:2021年10月21日,公司发布三季度业绩预告,公司预计2021年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约115亿元,与追溯调整前上年同期数据相比,将增加58.1亿元或102.09%;与追溯调整后上年同期数据相比,将增加45.21亿元或64.78%。

安信证券主要观点如下:

三季度业绩大增:

三季度单季度实现归母净利润54.58亿元,环比二季度增长43.97%,同比增长400%(与追溯调整前)。三季度业绩大增的原因主要由于在煤价持续上行的背景下,公司煤炭产销环比提升。同时由于国际油价走高,公司煤化工产品盈利能力提升。

三季度煤炭产量环比增长:

公司前三季度实现商品煤产量7777万吨,同比下降14.07%,实现商品煤销量7747万吨,同比下降31.67%,其中自产煤销量为6875万吨,同比下降18.73%。三季度单季度公司生产商品煤2680万吨,比第二季度商品煤产量增长8.85%,较去年同期下降-15.3%,销售商品煤2656万吨,比第二季度商品煤产量增长4.24%,较去年同时下降33.15%

三季度化工品产量环比下滑:

三季度公司生产甲醇52万吨,同比增长29.6%,环比下降21.2%,销售甲醇70万吨,同比增长68.75%,环比增长12.9%;乙二醇三季度产量环比下降50%至4万吨,销量环比下滑25%至6万吨。

醋酸三季度产量为26万吨,同比下降8.23%,环比下降10.34%;三季度醋酸乙酯产量为9万吨,同比下降18.76%,环比下降18.18%;液体粗蜡产量为11万吨,环比持平,同比下降7.18%。

风险提示:1)煤价大幅下跌;2)新建产能释放超预期;3)煤化工产品价格大幅下滑。

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