国联证券:维持海大集团(002311.SZ)“增持”评级 生猪养殖承揽压力

作者: 杨万林 2021-10-21 09:23:44
智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,维持海大集团(002311.SZ)“增持”评级,考虑到低...

智通财经APP获悉,国联证券发布研究报告称,维持海大集团(002311.SZ)“增持”评级,考虑到低猪价对公司整体盈利的影响,下调盈利预测2021-23年的营收为775.6/975.41/1201.24亿元,归母净利润为19.45/27.19/40.11亿元,EPS为1.17/1.64/2.41元,对应PE为54/39/26。

事件:10月19日公司发布三季报:2021前三季度公司营收643.14亿元,同比增长46.82%;归母净利润17.46亿元,去年同期为20.73亿元;扣非归母净利润17.04亿元,去年同期为20.33亿元。第三季度营收261.23亿元,同比增长45.77%;归母净利润2.14亿元,去年同期为9.69亿元;扣非归母净利润2.07亿元,去年同期为9.33亿元。

国联证券主要观点如下:

公司营收稳定增长,饲料销售再创新高

2021前三季度,公司饲料对外销售量为1400万吨,同比增长30%;饲料收入515.69亿元,同比增长45%。2021年7-9月,饲料对外销量为561万吨,同比增长28%;饲料收入214.66亿元,同比增长42%。高速增长的饲料销量保证了公司的营收增长,现阶段生猪存栏位于高点,高鱼价导致水产养殖规模扩产,饲料需求旺盛,2021年饲料销量有望创新高。

生猪养殖承揽压力,布局未来静待花开

公司第三季度生猪养殖出栏约55万头,因低猪价,造成归母净利润亏损7亿元。三季度,公司的外购仔猪约占总出栏数的67%,成本均超1600元/头,高外购仔猪成本与低猪价造成了此项业务的亏损。公司的生猪养殖团队稳定,待未来猪价反弹,公司此项业务有望为公司带来收益。

风险提示:动物疫情,极端天气,长期猪周期低点。

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