智通A股机构动向参考(10.15) | 业绩才是试金石

文/万永强(智通财经研究中心总监)

【大盘综述】

今天A股走势实际上是偏弱的，因为跌的多涨的少。市场又出现了不少跌停的个股，最终能起来是因为港股在走强。

从昨日的热点来看，绝大部分又熄火了。比如说教育板块，港股这边毫无悬念的出现了大涨，不过，并没有对A股教育股起到拉动作用。很显然，人家是补涨，A股已经涨了两天，大家都想套利，结果就是导致核按钮，中军中公教育(002607.SZ)一度被打到跌停。最终只有昂立教育(600661.SH)持续涨停，该公司财务稳健，及时处置资产实现收益2.7亿，大力发展职业教育和素质教育，都是国家鼓励方向，因此受到市场持续追捧。

目前制约市场还有一个很大因素就是三季报业绩，业绩不符合预期的或是差的基本都是大跌，如通策医疗(600763.SH)发布2021年第三季度报告，前三季度净利润6.2亿元，同比增长55.09%，其中第三季度净利润2.69亿元，同比增长5.88%。这个低于预期直接跌停;金发拉比(002762.SZ)：预计2021年前三季度盈利400万元–600万元 同比下降74.17%-82.78%，石大胜华(603026.SH)：前三季度净利同比预增1131%-1235%，业绩走弱，直接就是跌停。

但也有例外，牧原股份(002714.SZ)三季度预期亏损5亿元-10亿元。消息公布后反而上涨了4.37%，什么原因呢?，因为市场预期最差的情况正在过去，基本面在开始好转。公司成本是全行业最低的，一旦猪肉价格上行，那么随着产能的提升，业绩将出现恢复性的好转。

持续走强有力度的是培育钻石，早段国机精工(002046.SZ)、中兵红箭(000519.SZ)、黄河旋风(600172.SH)再度全线涨停，不过后面都炸板，但总体承接较强，表明市场对这个行业比较认可，近年来国际珠宝巨头戴比尔斯、施华洛世奇、潘多拉等纷纷推出培育钻石系列产品，中国也出现LightMark等时尚品牌进行跟进布局。培育钻石相比天然钻石有着明显的价格优势，目前零售价格已经能做到天然钻石的35%左右，大大降低钻石购买门槛。整体行业处于培育发展期。中线依然乐观。

今天市场的焦点无疑是宁德时代(300750.SZ)，10月15日，美国商用电动汽车制造商ElectricLastMileSolutions宣布已与宁德时代达成协议，为其全电动1级城市交付商用车提供电池并确保产能。根据协议条款，宁德时代将在磷酸铁锂化学系统中提供42千瓦时的锂离子电池，并确保电池供应到2025年。宁王一拉升，整个新能源板块就被带动。如杉杉股份(600884.SH)、盛新锂能(002240.SZ)。关键是业绩端也得到了验证，如盐湖股份(000792.SZ)发布的三季报业绩预告，预计2021年前三季度实现净利润34.5亿元至37.5亿元，同比增长62.88%至77.04%。其中，第三季度预计实现净利润13.5亿元至17.5亿元。2020年第三季度，盐湖股份实现净利润7.36亿元。

久违的芯片类也传来利好，近日芯片大厂意法半导体和赛灵思均发布了涨价通知。意法半导体受将在四季度提高所有产品线的价格，包括现有积压的订单。赛灵思亦宣布自11月1日开始，部分产品价格上调10-20%。新洁能(605111.SH)、斯达半导(603290.SH)、上海贝岭(600171.SH)等多股涨停;这个板块还有一个凤凰光学(600071.SH)因为重组进入半导体行业而连续拉板。不过，对于半导体而言，最终依然要看业绩。另外兆易创新(603986.SH)：股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司拟减持不超1%，注意是否会影响到板块情绪。

资源类继续异动，昨日有色持续发酵的是铝业，国际期货沪锌收涨2.93%，如新疆众和(600888.SH)、深圳新星(603978.SH)，动力煤价格创新高，供需矛盾短期很难化解，平煤股份(601666.SH)、昊华能源(601101.SH)涨停。接下来注意一下天然气。

经过了这几天的震荡，大盘整体处于健康状态，但每天的分化也相当厉害，持续性都不好，底部调整充分品种加上业绩才最靠谱。

【北向资金流向】

北向资金全天净流入26.93亿元，买入的品种主要集中在光伏、锂电池、新能源车、半导体、有色、银行、证券、家电、乳业及白酒类。重点品种如下图：

【热门板块分析】

2021年9月1日至10月11日，各细分子板块中半导体材料以区间涨幅为22.04%领涨。

1)需求端：从跟踪的全球主要电子经销商存货数据来看，二季度后库存周转基本恢复至正常水平，而构成主要下游需求的手机、PC和服务器均在四季度处于需求/技术切换的时期，重点关注Q4需求能否延续。

2)供给端：晶圆代工端产能维持高水平运转，其中台积电Q2法说会预估自身供应紧缺延续至2022年。以成熟制程为主的联电、力积电和世界先进在8月份创出月度营收新高。跟据台湾经济日报引用，联电预计再次向客户发出晶圆涨价函，该信息是否落地与涨价幅度将成为明年半导体供需平衡时间节点的重要判断依据，也考验IC设计公司三四季度的盈利能力。

3)设备端：代工厂相继上修资本开支，晶圆代工厂将支出重点开向成熟制程，8寸晶圆扩产又以国内为主。北美半导体设备出货额与日本半导体设备出货额于7月份延续高增长，但环比增速存在边际放缓。

展望未来三年，国内规划的大规模扩产将给国内半导体设备厂商带来机遇，根据测算，在仅考虑本土大陆企业扩产的情况下，国内晶圆厂未来可释放产能为：8寸线产能约27万片，12寸线产能约61.5-62.5万片，其中12寸线中确定为成熟制程的产品约为33.5万片。

国内半导体行业受益于需求复苏和国产替代保持较快增长，预计2021H2半导体板块业绩高增长仍将持续，建议重点关注拥有产能的代工厂商以及IDM厂商以及在先进制程上取得突破的国产设备厂商。

斯达半导(603290.SH):国产IGBT龙头，技术领先业绩高速增长。

上海贝岭(600171.SH):上半年净利润增超三倍，电源管理IC带动毛利率提升，高速高精度ADC业务增长态势喜人。

士兰微(600460.SH):上半年业绩大增13倍，产能和出货量将继续提升，晶圆制造产能持续加码，IGBT、 Miniled 及第三代半导体等业务布局稳步铺开，成长潜力更值得期待。

兆易创新(603986.SH)::5亿元增资睿力集成，促进存储器产品获得充足产能供应。

【机构龙虎榜】

杉杉股份(600884.SH)：龙虎榜阵容强大，今日共二个机构席位出现在龙虎榜单上，分别列买四，买五，合计买入2.12亿元，买二是知名游资的席位买入1.47亿元，当日净买入1.54元，该股近几日持续放量，今日涨停板，考验前期压力位40.8元能否突破。

基本面分析：公司发布2021年前三季度业绩预告，前三季度归母净利26.8-27.6亿元，同比增长865%-894%，扣非归母净利12.8-13.2亿元，同比增长1759%-1817%。其中单三季度归母净利19.2-20亿元，环比增长320-337%，扣非净利5.6-6.0亿元，环比增长25.8%-34.9%。前三季度公司锂电材料归母净利8.0-8.3亿元，单三季度3.4-3.7亿元，环比增长27%-38%。其中预计负极1.4-1.5亿元，电解液1.5—1.7亿元，正极0.5-0.7亿元。

负极抵御行业波动，盈利能力超预期，涨价后弹性巨大。预计公司Q3单季负极出货2.5-2.6万吨，环比基本持平，在行业受石墨化紧缺、限电、环保督察等因素影响下，公司通过产品升级及规模效应保障自有石墨化开工率，同时将涨价压力向下游传导，预计Q3单吨盈利0.64-0.66万元/吨，环比基本维持稳定。未来看，随着石墨化产能紧缺、电价上涨，负极材料将进入新一轮调价周期，在完全覆盖用电成本基础上，叠加公司石墨化自供率提升，单吨盈利有望持续提升。

偏光片业绩环比提升，具备利润弹性：Q3偏光片预计实现净利润3.4-3.7亿元，环比增长4%-14%，前三季度实现净利润8.5-8.8亿元，预计全年贡献净利润11-12亿元。21年偏光片出货预计超1.1亿平，22-24年有望每年2条线0.4-0.5亿平的新增产能投放，产能较当前翻倍，国产替代有望助力全球市占率持续提升;后续原材料进口退税、高新技术企业所得税税收优惠的落地有望进一步增厚单平净利，叠加原材料自产以及生产环节的持续降本，未来偏光片业务具备较高的利润弹性。

公司20年进行了较大规模的业务重组，确立了锂电材料和偏光片双轮驱动的战略方向;电动车行业的高景气和面板行业的稳定增长给公司提供了发展的战略窗口期，后续经营层面的持续向好将增厚更多市场信心。

【机构调研】

永太科技(002326.SZ)：近期获汇添富基金、华夏基金、招商基金、博时基金等机构密集调研。

基本面分析：公司发布2021年前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润3.53亿元至4.02亿元，比上年同期增长55.51%至76.81%。其中第三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润2.58亿元至3.06亿元，较上年同期增长1500.00%至1800.00%。今年前三季度业绩同比增长较多，主要来源于公司锂电材料产品的业绩增长。

公司目前六氟磷酸锂产能约2000吨/年，每月实际生产量超过200吨，目前供应紧张，将争取提高产出;新增的6000吨/年的产能建设顺利，计划于11月底至12月投产，届时六氟磷酸锂产能合计将达到8000吨/年。VC产品自8月份投产以来，产能爬坡情况良好，目前实际生产量约每天10吨-15吨，争取尽快稳定达到5000吨/年的设计产能，努力提高产量。正在建设的2.5万吨/年的产能，其中5000吨/年的产能计划在2022年一季度先投产。锂电池板块未来3年产能情况：根据公司已披露的项目建设公告，未来3年内锂电池材料主要产品将形成如下产能规模：(1)六氟磷酸锂：固态8000吨/年，液态67000吨/年。(2)双氟磺酰亚胺锂：固态500吨/年，液态67000吨/年。(3)VC：30000吨/年。(4)FEC：8000吨/年。

公司于2021年6月16日披露了《关于子公司年产20000吨六氟磷酸锂及1200吨相关添加剂和50000吨氢氟酸产业化项目的公告》。该项目尚未开始动工建设，处于前期准备阶段。考虑下游客户对液态锂盐的需求，以及公司自身战略发展需要，公司对建设方案进行了调整，改为建设6.7万吨六氟磷酸锂溶液和6.7万吨双氟磺酰亚胺锂溶液，合计13.4万吨液体锂盐。

公司同时布局了两种电解质六氟磷酸锂、LiFSI，两种主流添加剂VC、FEC，实现将主流电解液材料做到横向全覆盖。未来公司有望在产品体量、产品品类、产业链一体化上实现持续延伸，成长空间巨大。

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