浙商证券:予网易-S(09999)“买入”评级 《哈利波特:魔法觉醒》上线火爆

作者: 王岳川 2021-10-12 14:37:52
《哈利波特》上线后至10月8日流水或达20亿元,超市场预期。

智通财经APP获悉,浙商证券发布研究报告,予网易-S(09999)“买入”评级,预计2021-23年实现营收865/1009/1158亿元,同比增17%/17%/15%,实现归母净利161/197/227亿元,同比增33%/22%/16%,对应EPS为4.7/5.7/6.6元,对应P/E为26/21/18倍。

事件:《哈利波特》上线后至10月8日流水或达20亿元,超市场预期。

该行预计,大陆《哈利波特》前12月流水约50-60亿元,本土、海外全生命周期流水比有望达到1:1。该行认为公司有望用3-5年将海外流水占比从2020年初的10%提至50%。另外,游戏监管的政策底或已出现。

浙商证券主要观点如下:

《哈利波特:魔法觉醒》上线火爆,本土运营数据超市场预期

《哈利波特》9月9日大陆上线。游戏以《哈利波特》IP为基础,玩法为“卡牌+CR”。根据七麦数据和华为商店数据,截至10月8日上午,《哈利波特》在iOS和华为商店的下载量均超600万,该行测算上线后至10月8日的流水可达20亿元。但是,随着玩家对PVE内容的逐渐消耗,长期留存更依赖PVP内容,尚有待观察。该行预计《哈利波特》前12个月流水可达50-60亿元。

《哈利波特:魔法觉醒》成为海外战略里程碑,本土、海外流水比有望1:1。

《哈利波特》IP历史超过20年,具有国际化程度高,受众面广的特点。该行预计《哈利波特》本土、海外全生命周期流水比可达1:1,但由于分成比例原因,海外利润率或偏低。该行认为,《哈利波特》是公司海外战略的里程碑,随着后续《暗黑破坏神:不朽》、《魔兽世界》手游等全球化项目的相继上线,公司有望在3-5年内实现本土、海外流水总量1:1的目标。

政策底已现,情绪性压制带来配置良机

近期的部分政策对公司更多是情绪性压制,非实质性影响。据该行了解,政策的核心指向是未成年人沉迷问题,对成年人的游戏行为关注不多,公司的未成年人流水占比仅为1%。另外,该行认为《英雄联盟》手游10月8日上线为标志性事件,意味着监管层对现行管理尺度的阶段性认可,政策底或已出现。

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