美债利率飙升,“木头姐”有点难过

作者: 魏昊铭 2021-09-29 09:32:37
美债收益率飙升叠加市场忧虑联邦政府停摆,美股遭遇“黑色星期二”,而作为成长型股的科技板块首当其冲,“木头姐”旗下基金下跌。

美债收益率飙升引发的抛售广泛存在于各大市场:不仅美债下跌,而且美股、黄金、原油、甚至玉米和大豆等农产品也下跌了;仅有美元受到美联储听似“鹰派”的发言而走强。其中,美债收益率飙升叠加市场忧虑联邦政府停摆,美股遭遇“黑色星期二”,而作为成长型股的科技板块首当其冲,“木头姐”旗下基金下跌。

美债收益率飙升

智通财经APP了解到,10年期美国国债收益率,目前已超过1.5%,处于三个月高点。在不到一周的时间里上涨了24个基点,较8月初的低点已经上涨超过40个基点。

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同时,2年期和5年期美国国债的收益率也在上升。今年迄今,5年期美国国债收益率为1.02%,上涨了183%,超过了10年期国债收益率今年68%的涨幅。尽管两者之间的利差仍然相对较大,但这涨幅的对比意味着两者之间的“曲线”正在趋平。平缓的收益率曲线应该引起投资者的注意,因为如果曲线继续趋平,可能意味着经济前方的道路更加坎坷。

除了偏鹰派的9月FOMC会议传递的各方面信息都给出了强烈的缩减购债信号,不出意外的话可能会从11月会议开始。美联储主席鲍威尔今天警告国会称,由供应瓶颈引起的通货膨胀持续的时间比预期的要长。

美国财长耶伦在听证会上表示,不提高债务上限将是灾难性的,美国在10月18日就将有可能突破债务上限。这可能会损害美国信誉,将削弱美元信心,失业率将上升,且会引起市场问题。债务限额与未来计划无关,完全是为了支付已经产生的账单。耶伦强调,如果国会不提高债务上限,就会出现金融危机和灾难,将导致收益率飙升,美国人支付的利息将随着国债借贷成本的上升而上升。在美国财长耶伦警告称政府到10月18日可能用尽现金后,10月中旬到期的国库券遭到抛售,市场对美联储隔夜逆回购工具的需求飙升。

美股的“黑色星期二”

美股大盘压力山大

周二,美国国债收益率飙高,加上市场忧虑联邦政府停摆,拖累美股表现,道指中段跌幅扩大至泻逾600点;标普500指数跌90.48点或2.04%,报4352.63点,创5月以来最大单日跌幅。目前,标准普尔500指数跌至远低于其50日移动均线4342点的水平,这是过去七个交易日中第二次出现这种情况。标准普尔500指数目前离其100日移动均线4342点不远。这个水平可能是心理支撑的一个标准,但如果跌破这个水平,这种支撑可能会消失。

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尽管上周该指数在一些“逢低买入”的行动中反弹,但考虑到收益率上升对科技股的冲击,美股大盘未来几天可能会更加困难。由于科技股在标准普尔500指数中的权重很高,它对整体指数的影响比其他任何板块都要大。因此,能源等权重较低的板块的强势可能会对个股有所帮助,但对整体指数不会有太大帮助。

其他数据方面,美国消费者信心指数未受提振。据世界大型企业联合会(Conference Board)称,由于对Delta病毒和通胀的担忧,美国消费者信心指数意外下滑至七个月低点。而许多技术分析师将消费者信心作为整体市场的指标。尽管一个月的数据并不能代表一种趋势,但投资者确实需要对其保持警惕。

科技股遭重挫,“木头姐”旗下基金下跌

每次10年期美国国债收益率飙升时,都会出现“科技股崩溃”。截至美股周二收盘,大型科技股普跌,苹果(AAPL.US)跌超2%,Facebook(FB.US)、微软(MSFT.US)跌超3.5%,谷歌A(GOOGL.US)跌超3.7%,亚马逊(AMZN.US)跌超2.6%,特斯拉(TSLA.US)跌超1.7%。

其中,科技股和成长型股的普遍抛售,令“木头姐”凯西•伍德(Cathie Wood)旗下ARK Invest的旗舰基金遭受重创。在美国国债收益率大幅上升之际,投资者纷纷撤离科技股。

据Refinitiv的数据,截至上周,ARK Innovation ETF的资产规模为214亿美元;该基金周二下跌了4.2%,这一跌幅超过了标准普尔500指数2%的跌幅,为5月份以来的最大单日百分比跌幅;以科技股为主的纳斯达克指数下跌2.8%,为3月份以来的最大单日跌幅。

自上周三以来,10年期美国国债收益率攀升了24个基点,同时,ARK ETF下跌了5%,纳斯达克指数下跌了2.4%。Commonwealth Financial Network投资管理主管Brian Price在一份报告中表示:“每当我们看到10年期美国国债收益率在短时间内出现如此剧烈的波动,考虑到收益率的上升,价值型和周期性股票比成长型股票表现更好,这并不令人意外。”

尽管债券收益率上升往往会降低许多股票的相对吸引力,但这对科技股和其他成长型股票尤其不利,这些股票的估值更多地依赖于未来现金流,而随着债券收益率上升,这些股票的现金流贴现幅度更大,现值降低。

尽管股指仍在纪录高位附近徘徊,但许多个股最近几周表现不佳。截至周二下午,标准普尔500指数成份股中有一半的股票较52周高点下跌了10%或更多。其中有60多只股票跌了20%或更多。

伍德旗下的基金今年迄今已下跌约10%,而标准普尔500指数则上涨了近16%。在Morningstar跟踪的601只中盘成长型基金中,ARK Innovation ETF今年迄今收益的百分比最低。

在去年疫情封锁期间,帮助Wood获得巨额收益的高增长股票在2021年却损害了该基金的表现。由于投资者在过去几个月的不同时间转向金融、能源公司和其他收益于经济重新开放的股票,一些所谓的居家股票失去了光彩。不过,本月早些时候,伍德重申了她的观点,即美国经济活动放缓将提振成长型股票。

据悉,ARK Invest周二没有立即置评。

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