新股前瞻|快狗打车赴港上市,在酣战的同城货运行业中优势几何?

作者: 胡湘圆 2021-09-24 09:48:39
​伴随着快狗打车的赴港上市,“同城货运第一股”之争似乎迎来决战之时。

伴随着快狗打车的赴港上市,“同城货运第一股”之争似乎迎来决战之时。

8月27日,同城货运“双雄”之一的快狗打车正式向港交所递交招股书,中金公司、瑞银集团、交银国际、农银国际为其保荐人。

据智通财经APP获悉,快狗打车成立于2014年,前身为58速运。而后,随着58速运与东南亚同城货运及物流平台GOGOVAN(后更名为GOGOX)合并,其正式更名为快狗打车。截止目前,快狗打车在国内内地以“快狗打车”品牌服务,在海外则以“GOGOX”品牌服务。

需要指出的是,在此之前,同城货运的另一头部公司货拉拉则屡屡传出上市的消息:先是6月23日左右被知情人士透露将赴美上市,后是7月初又被曝出将由在美上市改为在港上市,融资目标保持10亿美元不变。

作为同城货运“双雄”,无论是快狗打车正式递交招股书,还是货拉拉屡屡传出上市消息,皆意味着这两巨头或将在资本市场来一次“正面交锋”。

有意思的是,同城货运赛道也并非只是快狗打车和货拉拉这两大巨头的角逐,随着顺丰同城、滴滴货运、满帮集团等玩家强势入局,这一赛道也逐渐变得越来越热闹。

那么,在越来越热闹的同城货运赛道中,快狗打车的竞争力究竟如何呢?

万亿同城货运=一门“好生意”?

众所周知,随着“互联网+”之风的吹来,同城货运行业早已摆脱混沌的传统货运发展时期,成为资本关注的一大潜力赛道。

据企查查大数据研究院发布的数据显示,2014年以来的七年时间中,我国同城货运项目共发生投融资事件59次,总金额高达336.8亿元。而2021年以来,同城货运赛道更是已获得融资198.45亿元。

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(数据来源:企查查)

就拿快狗打车来说,自成立以来其已经完成5 轮融资。而随着其融资动作的不断完成,背后的大佬也逐渐浮出水面:据悉,IPO前,快狗打车最大股东是58到家,持股比例达51.2%,GoGoVan Cayman持股为17.82%,淘宝中国则持有快狗打车13.09%的股权,菜鸟持股为2.87%,阿里巴巴集团合计持股15.99%。

不得不说的是,资本青睐的背后,是同城货运赛道的万亿市场规模加持。

据招股书披露,随着城镇化率的提高,交通基础设施的完善及电子商物的发展,进一步推动中国内地同城物流市场的迅速增长:按交易总额计算,中国内地同城物流市场规模从2016年的7950亿元增至2020年的12305亿元,年复合增长率为11.5%,且预计将继续增加至2025年的21213亿元,2年复合增长率为11.7%。

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(数据来源:弗若斯特沙利文)

在此基础上,按托运人类型来看,同城物流市场的托运人可分为三类:大型企业、中小企业及个人托运人。从市场规模来看,这几类托运人都呈现出不一样的增长态势,如下:

据弗若斯特沙利文数据显示,自2016年至2020年,按大型企业贡献交易总额计算的中国内地同城物流市场规模 由3714亿元增至6743亿元年复合增长率为16.1%, 并预计于2025年达至12669亿元。 中小企业贡献的交易总额的市场规模由2016年的2078亿元增至2020年的3708亿元,年复合增长率为15.6%,并预计于2025年达至5981亿元。

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(数据来源:弗若斯特沙利文)

可以看到的是,不同程度的增长态势,于快狗打车而言,是一块又一块亟待品尝的“市场蛋糕”。

不过,需要注意的是,虽然万亿的市场规模已经显现了同城货运赛道的朝阳气质,但随着越来越多的企业入局该赛道,这一行业已经颇具“红海特征”。

据悉,这一赛道除了货拉拉、快狗打车等原有的同城货运网约车品牌以外,其他行业的巨头企业也已经开始瞄准这一细分领域,并积极加码布局:比如说,2020年6月滴滴成立“滴滴货运”正式入局同城货运市场,同年8月满帮集团则收购了省省回头车开始杀入同城货运赛道。而在此之前,快递龙头顺丰则凭借同城配送这一业务,顺势入局同城货运这一行业...随着上述“财力与实力并存”的玩家加入,快狗打车的竞争压力也在无形之中变得更大了。

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(数据来源:艾瑞咨询)

综上来看,万亿规模的同城货运赛道,于快狗打车来说,既存有较多的发展机遇,但同时也不乏挑战。

B端、C端两手抓的快狗打车

从万亿规模的市场空间来说,同城货运的确算得上一门好生意。不过,随着其他玩家的跑步入场,快狗打车是凭借什么样的竞争力形成“北快狗南拉拉”的行业格局呢?

关于这一答案,我们不妨先从快狗打车的业务布局说起。

前文已经提过,快狗打车的前身是58速运,成立于2014年,刚开始的它主攻小B端市场。2017年8月,58速运与东南亚同城货运及物流平台GOGOVAN合并。随后,58速运改名快狗打车,并对外发布企业新战略,将业务线拓展至“拉货搬家运东西”,加码C端。

就这样,快狗打车的形成了一个布局B端+C端、中国大陆业务+海外业务的全互补式的业务版图。而这也意味着,其既能吃下增长迅速的B端市场发展红利,也能抓住稳健增长的C端发展机遇。同时,其还可以收获来国内及海外市场的双重发展发展机会。

依托这一完整的业务布局,截止目前,快狗打车已经跻身为亚洲领先的在线同城物流平台,在亚洲五个国家及地区(即中国内地、香港、新加坡、韩国及印度)的340多个城市开展业务。

另据招股书显示,按2020年的交易总额计算,快狗打车在同城货流赛道中排名第二,市场份额约为5.5%。

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而从收入来源来看,快狗打车的业务布局正焕发着令人艳羡的“生命力”。

据悉,目前快狗打车的收入主要来自三大业务:企业服务、平台服务、增值服务。其中,企业服务即为企业客户提供同城物流服务,向企业收取服务费;平台服务即匹配司机与用户的需求,促进同城物流,收入来自于订单服务费。

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(数据来源:快狗打车招股书)

具体来看,企业服务已经成为快狗打车最大的收入来源,近三年这部分业务大约占收入的55%-60%左右。另外,平台服务的增长力亦不容小觑:从招股书来看,其平台服务中的平均抽佣率正逐年增加,中国内地的平均抽佣率从2018年的5.8%增长至2021年4月30日的11.7%;在海外市场的平均抽佣率则从2018年的4.5%增长至2021年4月30日的8.7%。

不过,客观地来说,从整体财务数据来看,快狗打车的基本面也凸显出互联网企业的“发展通病”——成长迅速,但仍未盈利。

据招股书内容显示,截至2021年4月30日,快狗打车注册托运人约2480万名,注册司机约450万名。2020年,约320万名托运人在快狗打车平台上完成了2710万份托运订单,产生的交易总额达27亿元。

营收方面,快狗打车2018年至2020年收入分别为4.53亿元、5.48亿元和5.30亿元,除却2020年收入增速受疫情影响有所下滑之外,整体来看近几年收入还是处于增长状态。另外,截至2021年前四个月,该公司实现营收1.93亿元,同比增速为50.78%。

不过,2018年至2020年,快狗打车净亏损则分别为10.71亿元、1.84亿元及6.58亿元,经调整后净亏损分别为7.84亿元、3.97亿元及1.84亿元。截至2021年前四个月,该公司的净亏损为2.53亿元,经调整后净亏损为5180万元。

需要指出的是,由于货运行业是一个重资产行业,团队的建设及技术的创新皆属于“大投入工程”,因此于快狗打车而言,前期的亏损是无可避免,情有可原的。

综上种种来看,不难发现,虽然快狗打车目前仍处于亏损的状态,但在同城货运市场前景大、行业龙头效应、业务版图完整等优势加持下,需市场持“风物长宜放眼量”的乐观态度看待。

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