光大证券:维持融创服务(01516)“买入”评级 社区生活服务蓄势储能

光大证券上调融创服务(01516)2021-23年归母净利预测为13.02亿元(上调8.41%)、20.03亿元(上调4.11%)、29.11亿元(上调5.13%)。

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告称,维持融创服务(01516)“买入”评级,上调2021-23年归母净利预测为13.02亿元(上调8.41%)、20.03亿元(上调4.11%)、29.11亿元(上调5.13%)。当前股价对应2021-23年PE估值为37.5/24.4/16.8倍。

事件:公司发布2021年半年度业绩公告,期内实现营业收入33.19亿元,同比增85.4%;实现归母净利6.06亿元,同比增长154.4%;每股基本盈利为人民币0.2元。

光大证券主要观点如下:

业绩高速增长,结构进一步优化,社区生活服务蓄势储能

1)业绩高速增长,营收结构进一步优化:2021H1,公司实现营业收入33.19亿元,同比增长85.4%;实现归母净利润6.06亿元,同比增长154.4%,经营业绩维持高增长态势。同时,由于公司业务规模及管理密度不断增加,规模经济效应开始显现,配合一系列成本管控及精细化管理措施,公司盈利能力显著增强;报告期内,公司毛利率为31.0%,较上年同期提升5.1pct.;净利率为19%,较上年同期提升5pct.。上半年,公司基础物业、非业主增值、社区生活服务的营收占比分别为61.6%、32.7%、5.7%;其中,基础物业和社区生活服务的营收占比持续提升,公司业务结构进一步优化。

2)聚焦核心城市,外拓成效明显,版图持续完善:截至2021年6月30日,公司合约面积达3.22亿平方米,较2020年末增长22%;在管面积达1.73亿平方米,较2020年末增长28.4%;合约/在管面积比达1.86,公司仍有较为充裕的项目储备。上半年新增合约面积中,来自第三方的合约面积占比为69.8%,公司市场化外拓能力快速提升。

在并购领域,公司充分发挥集团的资源和口碑优势,综合考虑标的发展能力及能力互补等因素优中选优。上半年,公司完成对彰泰物业的并购,获取合约面积约2595万平方米,完善了在西南地区的布局。截至2021年6月末,公司在管面积前三大城市为杭州、重庆、天津,在管面积占比分别为10.5%、9.7%、5.9%,区域布局聚焦核心高能级城市。

3)社区生活服务蓄势储能,推进数字科技建设与智慧化服务:报告期内,公司社区生活服务业务快速增长,实现营收约1.89亿元,较上年同期同比增长206.5%;营收占比达5.7%(同比增2.3pct.),与行业内其他公司相比仍然较低,考虑到公司较大的合约面积及管理密度,该板块未来有望实现超预期增长。上半年,公司成立数字科技中心,推进运营管理降本增效,驱动业务模式创新。

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