国信证券:维持太平鸟(603877.SH)“买入”评级 合理估值为65.9-68.7元

作者: 刘家殷 2021-09-08 11:37:29
智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持太平鸟(603877.SH)“买入”评级,合理估值6...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持太平鸟(603877.SH)“买入”评级,合理估值65.9-68.7元(22年PE24x-25x),预计2021-23年净利润分别为10.5/13.1/15.9亿元,同增48%/24.1%/21.5%。

 国信证券主要观点如下:

行业分析:时尚领域增长动力足,行业更新迭代快

2018年国内快时尚服饰行业零售额达2340亿元,CAGR417.2%。年轻世代和新社交媒体是时尚服饰行业成长的重要驱动力。从供给端看,服装行业更新迭代快,格局分散,单品牌可能存在规模上限。

公司概况:转型变革成功,财务业绩稳健

公司是有三十年历史的多品牌、全渠道的快时尚集团,旗下有男装、女装、童装和乐町等品牌。一致行动人持股72.5%,高管持股绑定利益,组织优化激发活力。多年业绩稳健增长,存货逐年优化。

竞争力:锐化年轻主题,玩转新零售,快反能力优异

公司成功定位年轻客群,并通过新生代偶像和成立青年时尚研究中心沉淀品牌资产,锐化年轻主题。定位上,凭借良好的营销组合拳和潮流产品开发能力定位中高端年轻消费者。渠道上,大力进驻购物中心,玩转新零售,抖音销售业绩名列前茅。供应链上,快反加速,数字化升级,支持高频高量上新,爆品初步识别和打造。

成长性:库存优化夯实基础,时尚龙头空间广阔

公司库存出清,库龄持续改善,为起势奠定基础。多品牌矩阵助力细分领域成长可期,男装和童装有望恢复高增长。规模方面,该行研究绫致时装在中国兴衰,认为公司竞争力更优,有望获取市场份额,成长性高。利润方面,渠道结构优化、坪效提升有望大幅提振利润率。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏