天风证券:上调金斯瑞生物科技(01548)至“买入”评级 目标价45.39港元

作者: 刘家殷 2021-08-31 09:30:35
天风证券上调金斯瑞生物科技(01548)至“买入”评级,公司2021年市值有望达到122.34亿美元(953.11亿港元),对应目标价为45.39港元。

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,上调金斯瑞生物科技(01548)至“买入”评级,公司2021年市值有望达到122.34亿美元(953.11亿港元),对应目标价为45.39港元。

天风证券主要观点如下:

生命科学服务与产品:基因合成业务全球领先,先进技术提供长期驱动力

公司管理层具备国际化视野和丰富行业经验,通过多年来持续高质量人才投入和高研发投入,开发专有基因合成及改造相关技术,叠加全球化市场推广能力,已成为全球最大的基因合成供应商。公司以基因合成业务为基石,不断开拓新领域,覆盖质粒、寡核苷酸、多肽、蛋白以及试剂抗体,并逐步向GCT、仪器、生物工程和精准医学等领域延伸,从工业级试剂和临床前产品和服务,进一步向IND&GMP以及诊断方向进发。该行预计,随着公司板块内各项业务协同作用逐步增强,公司作为优质复合型生命科学供应商的稀缺性会更加突出。

生物医药CDMO:端到端一站式平台,提供抗体药/GCT整体解决方案

生物医药CDMO业务板块的成功孵化得益于公司多年深厚的业务积淀,服务领域覆盖抗体药和GCTCDMO两大板块。抗体药CDMO板块,历史悠久的抗体发现平台、先进的抗体制备和优化平台以及cGMP产能供应,为客户提供从药物发现到商业化生产的全生命周期服务。GCTCDMO板块,公司是国内最大的质粒CDMO供应商,也是国内首个慢病毒载体CDMO供应商,质粒和病毒的业务优势助力客户加快临床研发进度。该行认为随着公司GMP产能逐步释放,商业化服务能力将大幅提升,叠加公司未完成订单的充足储备,公司CDMO板块有望成为新业绩增长点。

细胞疗法:核心产品临床疗效卓越,即将进入商业化收获期

传奇生物的核心产品是治疗多发性骨髓瘤(MM)靶向BCMA的CAR-T疗法LCAR-B38M。MM是血液学第二大恶性肿瘤,目前已有治疗方案无法解决其无法治愈及易耐药复发的疾病特点,市场需求未被有效满足。公司LCAR-B38M创新性采用双抗原结合域,增强亲和力和特异性,疗效显著优于同类产品,目前已进入美国FDA上市申报阶段。公司积极探讨LCAR-B38M作为前线疗法的可能性,将针对初始疗法的新诊断患者在全球开展3期临床研究,同时评价在各种临床环境中输注的安全性和有效性,探讨门诊用药的适用性。未来随着LCAR-B38M在全球多国上市,公司与强生联合有望顺利打开市场空间。

工业合成生物产品:先进合成生物学转化平台,发展空间广阔

公司依托先进的基因合成及改造技术,进入工业酶制剂领域,以自主研发、突破产品核心技术为先导,建立先进的研发平台及前沿的工业化平台。公司以智能化的基因服务平台、先进的无缝组装技术为前提,结合低廉高效的高通量筛选技术,实现工程菌种发酵表达、纯化及结晶的规模化生产,为客户提供从上游基因合成到下游高质量产成品的全方位服务。该行认为凭借公司强大的研发能力和强劲的全球化市场推广能力,有望带来业绩高速增长。

预测假设:①生命科学服务与产品业务由于平台稀缺性将保持稳定增长;

②生物医药CDMO持续强化技术平台优势的同时迅速扩充产能,有望保持高增长;

③细胞疗法有望随着全球多地上市及全线疗法推进实现市场快速放大。

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