鞋王体面离去，百丽国际（01880）私有化方案敲定，溢价19.54%

一代鞋王百丽的香港之旅终于走到尽头了，4月28日收盘后，市场猜测已久的百丽国际（01880）私有化方案正式出炉，据百丽国际公告，要约收购人中除了自此市场猜测的鼎晖投资之外，还包括高瓴资本和公司两位管理层及所持有的家族信托。每股注销代价为现金6.30港元，较停牌前收市价5.27港元溢价约19.54%。

据了解，目前于先生、盛先生、智者创业、HHCDR GP、高瓴HHBH、高瓴HHBG、鼎晖基金V的普通合伙人CDH V Holdings Company Limited及SCBL已订立财团协议。计划将提出以现金方式收购余下71.92亿股，涉资453.11亿港元，若此次私有化计划通过股东大会，高瓴资本将持有56.81%的股份，鼎晖投资将持有12.06%，而百丽国际也将超过万达商业成为港交所史上最大的私有化交易。虽然退出方式的颇为华丽，但回想起曾经的鞋王，又何尝不是一种无奈。

百丽国际（01880）2007年登陆港交所，曾一度被认为是中国版的ZARA，不幸的是上市不到一年后就遭遇2008年经融危机，但凭借着当时极具市场影响力的品牌效应和迅速扩张的门店数量，百丽国际的业绩表现一年比一年靓丽，据数据显示，在2007年至2013年间，百丽国际的销售规模保持着20.8%的年复合增长率增长，而归属母公司净利润也在6年间翻了两番。相应的其股价也在2013年到达鼎峰15.41港元，市值逼近1300亿港元。而如今按照6.3港元的注销价格来算，百丽的估值约为531亿港元，尚不及巅峰时期的一半。

百丽的落寞可以说的上是即突然又必然，其跌落的时间点也是在整体服饰行业的萧条期，在2000到2013年，经过了资本积累的国产服装品牌进入到快速发展阶段，跑马圈地，抢占各类渠道成为了当时服饰品牌扩大市场份额的最快途径。

据智通财经统计，从2010年起，百丽国际每年以1500-2000家的速度增开新店，其门店大多布局在当时最主要的零售渠道—百货，在当时有这么一句话，百货商场中的女鞋品牌只有百丽和非百丽之分。

但危机就在狂热中渐渐萌芽，各品牌的竞争式扩张导致行业库存急剧上升，与此同时国际品牌也开始进入中国市场，强有力的品牌竞争力，压缩了国产品牌的市场份额，而异军突起的电商则成为压倒服饰零售的最后一根稻草，前期无止境拓展的门店成为了众品牌难以卸下的负担。加上自身产品更新换代跟不上消费者对时尚的理解，品牌效应逐渐下滑，百丽国际最终走到如今贱卖的一步。

无独有偶，港股市场里还有一位在苦苦支撑的鞋王就是达芙妮国际（00210），其败落的轨迹与百丽国际相差无二，其股价也在底部趴了好多年，如今百丽已经败走，市值仅剩12亿的达芙妮国际是否会继续重蹈百丽的老路呢？