小摩:维持恒安国际(01044)“中性”评级 目标价降17.2%至48港元

作者: 刘家殷 2021-08-19 11:17:20
小摩下调恒安国际(01044)2021-22年经调整每股盈测16%至22%。

智通财经APP获悉,小摩发布研究报告称,维持恒安国际(01044)“中性”评级,目标价由58港元降至48港元,下调2021-22年经调整每股盈测16%至22%。

报告中称,公司上半年收入及盈利分别同比下跌8.7%及17.7%,逊于市场预期。该行解释,盈利表现较预期差,相信主要由于上半年卫生巾在低线城市销情不及国际品牌,加上社区团购平台加剧竞争,令销售额下跌6%,跌至2015年水平。但由于公司未有打价格战,毛利率及经营溢利率保持在良好水平。

该行表示,中期纸巾销售额下跌12%,小摩预期是由于市场需求恢复正常,令各公司开始增加宣传推广,导致纸巾业务毛利率下跌5.8个百分点至29.2%。该行表示,对高端护理品牌七度空间是否可与国际品牌竞争感到担忧,考虑到现时大宗商品价格走势,以及公司在电商及团购平台定价能力较弱。

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