国盛证券:维持绿城管理(09979)“买入”评级 执董兼CEO李军增持彰显公司发展信心

国盛证券称,绿城管理(09979)上半年政府代建新拓建面达610万方,超去年同期规模5倍以上,并走出浙江省在全国多个主要城市落地项目。

智通财经APP获悉,国盛证券发布研究报告称,维持绿城管理控股(09979)“买入”评级,预测2021-23年的公司总收入分别为26.15/33.56/40.93亿元,归母净利分别为5.77/7.14/8.44亿元,增速分别为31.4%/23.6%/18.2%,EPS分别为0.29/0.36/0.43元/股,对应的PE分别为13.1/10.6/9X。

事件:7月29日,公司发布2021年上半年中期业绩公告。

国盛证券主要观点如下:

上半年营业收入10.8亿同增32.6%,归母净利润2.7亿同比大增82.8%。

1-6月公司实现营收10.8亿元,同比增长32.6%;毛利润5.13亿元,同比增长51%;毛利率达47.5%同比提升5.8个百分点;持续经营业务的归母净利润达2.7亿元,同比大增82.8%;归母净利润增幅高于营收的主要原因为:(1)金融服务收入、利息收入和公允价值变动收益较去年同期提高,使公司其他收入达4433万元同比增长126.7%。(2)今年无上市费用,去年同期上市费用3394万元。(3)公司产业链孵化投资收益大幅提升,合营公司业绩达2980万元,同比增长478.7%。

调控收紧背景下,轻资产和逆周期优势凸显,新拓代建项目建面1200万方同增22.7%。

随着国内房地产市场的调控加强,公司的轻资产和逆周期优势凸显,接触到更多代建需求。今年上半年公司新拓代建项目的建筑面积达1200万方,同比增长22.7%。新拓代建项目代建费预估32.2亿元,同比持平。截至2021年6月30日,公司合约项目总建筑面积达8400万方,同比增长14.6%。其中商业代建项目建面为4790万方,同比增长8.1%;政府代建项目建面为3610万方,同比增长24.5%。

公司核心优势突出:客户结构多元,已实现全国化布局;乘政策东风,政府代建业务迅速扩张;产业链打造初见成效。

上半年受益于城市更新、保障性住房等相关政策支持,公司上半年政府代建新拓建面达610万方,超去年同期规模5倍以上,并走出浙江省在全国多个主要城市落地项目。公司已成为全国最大的保障房建设商。公司客户结构多元化,按在建面积看,私营企业、国有企业、政府委托项目面积占比分别为26.1%、43.9%、30%。公司业务覆盖城市已达96座较2020年末增加7座。产业链上下游孵化业绩达2150万元,同比增长133.7%。

执行董事、CEO李军增持61.5万股公司股份,彰显对公司发展信心。

7月30日公司执行董事兼CEO李军于市场以平均价格每股4.67港元增持公司股份61.5万股,斥资287.5万港元。自公司上市后,李军多次增持公司股份,实际拥有的权益为1653.5万股,占已发行股本约0.844%。

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