研究

中金:中国食品(00506)饮料增长强劲 维持“买入”评级

2017年4月10日 10:47:04

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智通财经获悉,中金发表研报表示,中国食品(00506)重点关注重组和饮料方面进展,2016年营业收入同比增长0.5%至280亿港元,经常性净利润为5500万港元(扣除资产处置收益),不及预期。中金认为,中国食品重组可以在一年内完成,并预计2017-2019财年饮料收入年复合增长率将达20%以上,维持“买入”评级,目标价由6.02港元下调5%至5.72港元。

2016年中国食品,由于投入成本及支出增加,上半年饮料营业利润同比回落2.2%,即同比下降25%。 上半年厨房食品同比下降46%,较上半年同比下降8.2%。,此外股息支付由2015年的2800万港元上调至6700万港元,因资产处置导致现金流改善,同时反映净负债率大幅下滑,由2015年底的31.8%下降至2016年底的9.6% 。

中金认为,中国食品重组可以在一年内完成,并预计2017-2019财年饮料收入年复合增长率将达20%以上,目前的股价甚至没有充分反映饮料的价值。此外,该行预计葡萄酒的增长前景乐观,但不可能为目前市场焦点。

中金降低对饮料销售和利润率的预测,并将FY17/18盈利预测下调8.6%/ 8.3%。

目前股价对应于33.8倍2017年EPS,该行将其目标价由6.02港元下调5%至5.72港元,反映了盈利预测下调。并维持“买入”评级,因该行认为重组将提高股东价值,同时饮料增长依然强劲。

研报原文附件:

中金:中国食品(00506)20170403.PDF


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