安信国际:安踏体育(02020)发布盈利预喜 业务表现全面超预期 目标价调高至201港元

安信国际称,持续看好中国体育行业未来的发展,国产运动品牌将会随着行业发展而快速增长,安踏体育(02020)作为龙头企业以及冬奥会官方合作伙伴,将优先受益于行业增长红利。

智通财经APP获悉,安信国际发布研究报告称,在棉花事件和双奥的背景下,持续看好中国体育行业未来的发展,国产运动品牌将会随着行业发展而快速增长,安踏体育(02020)作为龙头企业以及冬奥会官方合作伙伴,将优先受益于行业增长红利。综合考虑,预计2021-23年EPS为2.94/3.75/4.6元,予2022年45倍PE,目标价调高至201港元,较现价有15.9%的上升空间,维持“买入”评级。

报告中称,公司近日发布盈利预喜公告,预计2021上半年集团整体收入同比增长不少于50%,预计净利润(不包括合营公司亏损)同比增长不少于65%,净利润(包括合营公司亏损)同比增长不少于110%。上半年业绩亮眼的主要原因是:1)各品牌零售折扣有所减少使得毛利率提升;2)FILA和其他子品牌的业务规模扩张快速,带动经营效率提升;3)Amer的亏损减少。整体表现超出市场预期。

该行表示,棉花事件刺激主品牌销售,新代言人王一博带货能力强大。3月底爆发的棉花事件一定程度上拉动了国产品牌短期内的销售,同时安踏主品牌官宣了新代言人顶流明星王一博,有效带动了主品牌大货的销量,并使得主品牌得以覆盖更多的年轻消费群体,因此主品牌4月及5月的流水增长强劲,零售折扣也恢复到接近历史最好水平(7.5折以上至接近8折)。此外,主品牌DTC计划也在有条不紊的进行中,预计将会有助于运营效率的提升和更精细化的管理。鉴于上半年主品牌的优异表现,公司将全年流水增长预期从15%-20%上调至20%+。除主品牌外,FILA及其他品牌同样延续了高速增长的态势,预计全年增长依旧强劲。

报告提到,Amer运营持续改善,亏损减少增强信心虽然在海外疫情蔓延的影响下,Amer旗下的品牌在海外的进程有所受阻,但在中国区的业务开展良好,核心品牌在核心区域的开店计划稳步进行,核心品牌中尤其是始祖鸟表现亮眼。上半年Amer的亏损大幅收窄,预计全年表现同比会有较明显的好转。

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