大和：中电信(00728)业绩不及预期 降目标价至4.91港元

大和发表研报表示，削中国电信(00728)目标价，由5.01港元降至4.91港元，评级维持“买入”。

大和称，中电信2016年第四季纯利差过大和预期约16%，主要因为固网收入逊预期。但除此之外，业绩仍有可观之处，包括4G及新兴业务进展稳定，2016年第四季4G渗透率已升至57%，期内移动数据流量同比升135%，新业务包括数据中心及云端业务等同比升30%。

整体而言，中电信业绩表现胜联通(00762)，当中上季无线服务收入同比升7.4%，联通只有6.9%;中电信资本开支亦呈下降趋势，管理层预计视乎5G投资，2018年开始资本开支可能大降，大和认为中电信的移动市占率改善会好过联通。

同时中电信又上调全年派息10.5%至0.105港元，高于大和预期约30%，大和上调中电信2017-2019年的派息比率至42%，但因应早前公布减费计划，调低三年EBITDA预测2.2-3.1%，每股盈测亦下调5.4-6.9%。