招商证券(香港)：下调颐海国际(01579)2021-23年盈利预测 目标价调低16.4%至72港元

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告，维持颐海国际(01579)“中性”评级，目标价由86.1港元下调16.4%至72港元，并将2021-23财年每股盈利预测分别调整-3.8%/-8.7%/-13%。

报告中称，在该行最近与颐海的非交易路演中，管理层强调了自2020年下半年增速放缓以来，公司所采取的重振销售增速的措施。管理层也强调2020年下半年的销售增速放缓有骄傲自满的因素。因此，颐海重组了部分运营团队。比如小火锅产品现在由新团队来负责，而他们的薪酬与该产品精简后的KPI挂钩。颐海还可能推出新产品，以打入低线城市。管理层表示，目前小火锅产品对于低线城市来说依然定价偏高。

管理层提到，冲泡粉作为方便速食产品组合的新产品之一，其零售流水将于2021年下半年在目前月销售额的基础上有所增长。目前，销售受到产能的制约，需要在2021年下半年通过设立新的生产线来缓解。管理层提到，由于销量相对较低，冲泡粉的利润率较低，其目标是在21财年实现个位数的利润率。

管理层表示，2021年一季度第三方GMV同比增10%，或受到火锅调料和中式复合调味品拉动。管理层没有提供收入指引，但提到广告和促销费用的增速应高于收入增速，因此净利润增长应低于收入增长。