中金宏观：财政刺激再次推升消费——3月美国零售数据点评

本文转自微信公众号“中金宏观”

3月零售超预期增长。美国3月零售环比增长9.8%，高于市场预期的5.9%，仅次于去年5月18.3%的高点。2月零售环比增速从-3%小幅上调至-2.7%。除食品饮料商店零售仅仅长0.7%，主要类别零售环比涨幅均超过5%。其中，体育爱好、乐器和图书零售增长23.5%，服装及服饰配件环比增长18.3%，汽车及零件环比增长15.1%。由于去年3月份基数下滑，3月份零售同比增速上升至30.4%。

新一轮1.9万亿美元财政刺激落地，居民转移收入大幅增长，推升消费。3月美国推出1.9万亿美元新一轮财政刺激，包括向符合条件的个人和家庭发放每人1400美元的一次性纾困金，财政对居民转移支付大幅增长。3月联邦政府收入保障支出、社会保障支出合计5469亿美元，甚至超过去年4月3990亿美元。美国联邦储备账户余额从3月初1.5万亿美元大幅下降到3月末1万亿美元左右。

尽管3月零售一定程度上受益于一次性财政支出，但是居民储蓄率目前仍处于较高水平，随着疫苗接种率提升，消费仍有可持续性。2月美国居民储蓄率较1月回落，但仍然高于疫情前水平。由于3月财政转移支付大幅增加，居民储蓄率可能回升。3月以来，美国新冠新增确诊人数大体平稳。截至4月14日，美国疫苗接种率达到37%，完全接种比例达到23%。目前美国7日日均接种速度超过330万剂，按照当前接种速度，美国有望在7月份达到70%完全接种比例。较强消费带动下，美国经济和通胀存在进一步超预期可能。

(智通财经编辑：陈诗烨）