光大证券:维持中车时代电气(03898)“买入”评级 IGBT芯片等新产业成长空间巨大

作者: 王岳川 2021-04-01 16:00:21
光大证券维持中车时代电气(03898)“买入”评级。

智通财经APP获悉,光大证券发布研究报告,维持中车时代电气(03898)“买入”评级,认为IGBT芯片等新产业成长空间巨大,对其未来成长性与估值均有提升作用,值得重点关注。同时小幅下调2021-22年净利润预测5.3%/5.7%至27.4/30.1亿元人民币(下同)。

报告中称,公司2020年营收同比降1.7%至160.3亿,归母净利同比降6.9%至24.8亿,但若扣除海工业务计提减值1.5亿的影响,净利润同比基本持平。每股收益2.11元。综合毛利率37.2%,同比降1.7个百分点,主要由于产品销售结构的变化。

该行称,期内公司轨道交通装备业务收入同比降3.8%至138.9亿元,其中机车产品收入同比增1.1%至35亿元,动车产品收入同比降19.8%至31.6亿元,城市轨道产品收入同比增1.1%至43亿元。新兴装备业务收入同比增7.7%至19亿元。其中半导体产业收入同比大幅增长42.9%至10亿元,海工产品收入同比降40%至3亿元。

报告提到,在轨道交通市场,公司时速250公里中国标准动车组开始批量试运营,时速600公里高速磁浮样车成功试跑,城轨牵引系统国内市场占有率继续领先,首条全线永磁地铁长沙5号线开通,引领国内地铁进入永磁时代,养路机械高端轨道打磨车获得新订单。在新产业方面,IGBT获得南方电网项目订单,乘用车IGBT获得广汽、东风批量订单,风电变流器、中央空调变流器持续批量交付,“水龙号”浅水挖沟机海试成功,新兴产业市场开拓顺利。

光大证券称,公司IGBT业务已建成从芯片到模块再到封装的一条龙产线,第二条IGBT产线主要投向电动车等新市场,目前正处于调试阶段,该行预计21年年底有望实现批量供货。新产能将为公司长期发展提供坚实基础。公司着力体制机制创新,加快业务升级与协同发展。公司科创板上市计划于20年底受理,目前已进入问询回复阶段,如果顺利上市,业务升级与协同发展有望进一步加速。

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