华西证券:首予新高教集团(02001)“买入”评级 目标价7.51港元

作者: 王岳川 2021-03-30 16:16:31
华西证券首予新高教集团(02001)“买入”评级,目标价7.51港元。

智通财经APP获悉,华西证券发布研究报告,首予新高教集团(02001)“买入”评级,目标价7.51港元,看好公司作为应用型民办高教龙头的内生增长及潜在并购预期。

报告中称,集团是应用型民办高教龙头,旗下7所大学(本科4+专科3)、在校学生约12.6万人。历史回顾来看,公司在上市初期进行了快速并购、跑马圈地,近些年专注于并购后的质量提升、回归内生增长,近3年内生收入增长稳定在20%左右;与此同时,该行认为,尽管公司早期并购带来一些问题,但相较同行来看,并购成本较低。

该行表示,公司在集团化管理方面具备优势,70%以上副校长来自自主培养。卡位“应用型大学”赛道、公司2020年平均就业率超97%,其中广西/甘肃学校就业率达96%/近93%(截至2020年11月)、明星就业率同比提升111%。税负计提充分、实际所得税率在11%-12%,民促法落地影响小。

报告提到,2019年新CFO孙总上任后,财务费用率从16-18年10%以上降至19-20年9%以下,未来仍有下降空间。2020年集团平均学费为11475元,远低于行业平均,未来每年有望提升10%,通过优势专业提价及扩大副业收入;同时未来旗下校有望拓展预留土地、为招生名额扩大提供容量支撑。目前公司现金储备33亿元左右。

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