基本面强劲+估值低,布局中国燃气(00384)长线价值

作者: 陈铭京 2021-02-23 08:30:00
港股三大燃气龙头公司股价趋势都不错,最核心的原因是都具有业绩支撑,其中中国燃气(00384)EPS和DPS近10年的CAGR分别为26.9%和36.7%

智通财经APP获悉,近日,中共中央发布了2021年中央一号文件《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》,明确提出“推进燃气下乡,支持建设安全可靠的乡村储气罐站和微管网供气系统”,燃气股无疑迎来投资机会。

推进能源结构转型,发展清洁能源是政策的长远路线,目前我国能源结构仍以煤炭及石油为主,以2019年为例,上述两大能源占比达到76.2%,而天然气占比仅为8.1%,推进农村“煤改气”及气网建设,将大大提升天燃气在能源结构的比重。而燃气龙头公司将是政策驱动下最先受益标的。

智通财经APP观察到,港股三大燃气龙头公司股价趋势都不错,最核心的原因是都具有业绩支撑,其中中国燃气(00384)EPS和DPS近10年的CAGR分别为26.9%和36.7%,这两项指标均远远高于新奥能源和华润燃气。

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长期投资首选业绩优秀的标的,从三大龙头燃气公司的业绩看,综合表现最好的为中国燃气,成长水平稳健,盈利水平最高,近五年净利润复合增长率达到41.8%,远高于新奥燃气的29.2%和华润燃气的15.5%。2020年,中国燃气也表现了较强的抗跌性,在疫情下,仍实现利润的增长。

2021财年上半年,中国燃气的毛利率和净利率分别为31.97%和18.74%,而2020年上半年,华润燃气及新奥能源在毛利率和净利率分别为26.95%和10.61%及17.76%和8.54%,均低于中国燃气。

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中国燃气强劲的基本面,也得到各大券商投行的看好,比如今年1月20日,瑞银发布研报,称中国燃气的城市燃气销售,盈利及自由现金流均维持正面,认为该公司的全年零售业务天然气销量增长能超越其指引,因冬天对天然气的需求强劲,评买入评级,将目标价提升至39港元,较现价有30%的涨幅空间。

看好的券商还包括安信国际及小摩等多家投行,中国燃气平均目标价较现价至少存在20%的涨幅空间。实际上,相比于华润及新奥两家燃气公司,中国燃气的估值也是最低的,以PE(TTM)看,中国燃气为16.7倍,远低于其他两家。考虑到收入及利润的成长,中国燃气估值明显存在很大的提升空间。

总之而言,在政策持续驱动下,燃气股长期投资价值不变,而中国燃气基本面最强劲,盈利能力远高于同行,值得长期布局,或可获得可观收益率。

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