国美电器(00493)购美信股权 美银美林重申评级“中性”

美银美林发表研究报告表示，国美电器(00493) 将以9亿元人民币(下同)向控股股东收购美信网络技术60%股权，完成后，国美及控股股东将分别持有美信60%及40%权益。该行重申国美“中性”评级，目标价由1.01港元上调至1.05港元。

美银美林称，美信主要从事移动社交数据平台业务，主要产品是国美Plus，一个集社交、购物及共享经济于一身的应用程序，由于交易规模有限，毋须经股东大会审批。

该行续称，在长远协同效应见效之前，市场关注潜在短期盈利拖累，因美信2016年网站成交金额11.8亿元，亏损9730万元，国美目标是美信2017年网站成交金额达30亿发包元，亏损则与去年相似。国美意识到其商业模式的樽颈位在于缺乏数据分析及交易疏落，并期望国美Plus可以在其新的零售生态系统中，用作未来顾客界面及基础数据平台。

美银美林表示，市场预期因基数较低(2016年同店销售下跌10%)等原因，今年国美业绩将复苏。但该行认为国美产品组合转移至低毛利网购，发债令财政开支增加，加上美信收购将轻微拖累业绩等因素，预期2017年盈利仍低于2014及2015年水平。

此外，该行认为，国美股价近日上升，已抵销部分盈利复苏预期升势。