安信国际:首次覆盖给予彩虹新能源(00438)“买入”评级 目标价3港元

作者: 智通财经 龙隆 2021-01-27 16:42:41
报告中称,公司是央企背景光伏玻璃制造企业,母公司彩虹集团隶属央企中国电子。2020年港股配股后,控股股东持有公司股权72.7%。公司于2004年港交所上市。

智通财经APP获悉, 安信国际研究报告称,首次覆盖给予彩虹新能源(00438)“买入”评级,目标价3港元。

报告中称,公司是央企背景光伏玻璃制造企业,母公司彩虹集团隶属央企中国电子。2020年港股配股后,控股股东持有公司股权72.7%。公司于2004年港交所上市。公司2009年起从事光伏业务,优势在于光伏玻璃制造业务。目前光伏玻璃制造产能为2400t/d,在行业内排名第三,市占率约10%,是国内光伏玻璃制造领域从业时间长,技术先进的企业之一。

报告指出,光伏玻璃行业处于景气上行周期基于以下三个方面:一,在技术及管理进步下,太阳能发电成本快速下降,中国太阳能发电初步具备平价上网能力,海外市场及中国市场需求快速释放;光伏玻璃行业集中度相对较高,行业排名前五名的企业市占率超过80%,彩虹新能源行业排名第三,市占率10%;公司于2020年完成对低利润业务的剥离,集中资源投资光伏玻璃制造主业。2020年完成的配股,为主业发展提供资金支持,且公司资产负债率下降至70%以下,预期2021年财务成本下降。

安信国际预计彩虹新能源2020-22年的收入将分别达到人民币22.9亿元、23.4亿元及29.9亿元,同比分别增长1.9%、2.3%及27.7%;净利润预计达人民币1.95亿元、4.18亿元及5.43亿元,同比分别增长109.9%、114%及29.8%,2020及2021年预测净利润均翻倍。现价对应 2020、2021、2022 年 PE为19.8/12.3/9.4倍。彩虹新能源较A股及港股上市的光伏玻璃制造企业,估值有明显折让。

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