高于收入指引上限，四季教育（FEDU.US）Q3都有哪些看点？

高于收入指引上限，下个季度指引持续改善，四季教育（FEDU.US）基本面向好的方向发展，估值也将逐步修复。

智通财经APP了解到，1月13日 ，四季教育发布2021财年Q3业绩，实现收入0.68亿元，高于上个季度预期，前九个月收入2.1亿元，经调整的净利润170万元。该公司运营数据持续复苏，Q3期间报名人次为53493人次，环比大幅度增长44.24%，拥有49个校区，平均每个校区学生人次环比提升47.2%。

在此次Q3财报中，该公司中学业务表现抢眼，中学报名人次同比增长55%，截止目前，冬季班的报名人次和收费都已经同比增长。四季教育管理层表示，公司核心能力在于提供高质量教育产品，创新课程开发以及保持强大的教师团队，期间利用深厚的专业知识向学生提供切实的教学成果，进一步提高了上海以外校区的报名率。

值得注意的是，四季教育给出Q4的业绩指引，收入为0.64-0.675亿元之间，将接近去年同期水平，和前两个季度比，呈现明显恢复态势。

中学业务持续发力

四季教育是上海本土知名的教培机构，以奥数起家，进而延伸到文化课程培训业务，数学课程成为其最核心的且在行业内最具有优势的课程之一。四季教育深耕上海十数年，品牌根深蒂固，其强大的不仅是优质数学培养，还有坚实的教研教学师资团队以及强有力的教育研发实力。

该公司不断适应政策变化调整业务重心，在此次Q3季报中，中学业务表现出色，也反映了公司聚焦业务以及策略调整的成果。

实际上，在2018年3月份，上海市教委公布了《上海市进一步推进高中阶段学校考试招生制度改革实施意见》，实施中考新政，2020年3月份，上海市教委公布《2020年本市义务教育阶段学校招生入学工作的实施意见》，实施升学新政，摇号入学政策出台，小学、初中入学民办学校一律摇号。

上海是四季教育收入的核心区域，为适应上述政策的变化，该公司扩充课程体系，进一步完善并细化学习规划及课程体系。

以中考为目标的课程体系全面升级，进一步升级搭建数学从小学三年级起、语文英语从五年级起、其他理科学科从六年级起的中考课程体系。整个课程体系的升级由该公司拥有深厚教研经验、教龄时间长、中考授课经验丰富的教研教学师资团队以及强有力的教育研发资源做支持后盾及助力。

可以看到，该公司数学课程体系的变化。针对于上海摇号政策，如对于学生小升初阶段没有摇号进入理想学校的情况，四季教育为学生提供和理想学校同等水平的课程体系和教学效果，并根据学生不同的中考目标，设置不同的小学、中学班型，进一步细化学生需求、实行分层教学。

具体而言，对于小升初阶段的规划，如果摇号摇上了，可以直接衔接初中名校的理科班，即使没有摇上，可以在四季获得同等水平的学习；而对于中考阶段的规划，进入四季理科班之后，目标就是通过自招的方式进入高中名校的理科班。在课程体系方面，不断丰富且细化课程，小学阶段新增了领航班，从三年级起开设领航班，初中阶段衔接理科班。

教学成果不是靠说的，需要有拿得出的数据来验证实力。智通财经APP了解到，2020年四校[ 四校：上海中学、华东师范大学附属第二中学、交通大学附属中学、复旦大学附属中学]八校[ 八校：大同中学、格致中学、延安中学、控江中学、复兴高级中学、七宝中学、建平中学、南洋模范中学]（含四校分校）的招生总人数5319人，今年中考考生约8.4万人，全市只有6.33％的人能够进入四校八校，其中自招2751人，通过自招进入四校八校之后，还剩8.13万人一起中考竞争。

在如此激烈竞争下，而四季教育学生脱颖而出，在此次自招考试中通过率达82%，四校录取率47%，在2020年中考统考中，四季教育学生市重点录取率71%，而区重点及以上录取线高达100%。优秀的四季学员中考成绩也进一步佐证了公司的中学课程的水平，并在市场中形成良好口碑，进一步促进中学业务的长远发展。

冬季班实现同比增长

步入2021年，一年一度的春节即将到来，但疫情反复，使得各个省份提倡本地过春节，减少人员流动带来的疫情传播风险。四季教育积极响应政策，教师队伍坚守岗位，并推出相应的寒假课程。幼儿、K12以及高中课程，在2月7日及之前，都排的非常满，满足不同年龄阶段的学习需求。

此外，四季教育推出“一站式”寒托班业务，四季寒托班解决了寒假作业和新学期过渡两大难题。寒托班老师监督孩子完成寒假作业，解答孩子的疑问。该公司还推出四季特色的智慧数学课程、古诗文诵读、英语原版片鉴赏、全科预习等课程，以及各类综合艺术类课程及活动等。

一站式的寒托班服务，解决孩子们寒假学习活动需求，让孩子在学习中成长，在游戏中思考，利用寒假实现弯道超车，新学期赢在起跑线上。从数据上看，截止目前为止，冬季班已实现同比增长，下季度指引已收窄到个位数，整体业务恢复趋势强劲。

未来有“增长”预期

无论政策如何变化，四季教育总能对政策迅速作出反应，并快速升级课程体系，满足市场需求，这也说明了该公司管理层对行业理解深刻，在经营决策上，跑在市场最前面。该公司创始人田培庆，是数学系毕业奥数教练出身，拥有丰富的教学经验，而CEO左怡是投行出身，深谙教育行业发展道路。

在此季度中，该公司全国校区报名人次环比大幅增长，除了管理层正确的决策外，主要得益于上海地区的教研能力、师资能力以及优质教育的水平一直处于全国领先地位，受到全国家长和学生的广泛认可，进一步发挥上海总部对全国校区的辐射影响。

此外，外地校区开始引入双师课堂，并进一步完善全国标准教材教研资料，外地校区线下教学的丰富经验，拥有高品质的课程体系、教研能力和教学成果，在本季度中进一步提高入学率。该公司管理层谈到，将继续加强品牌课程产品和教学方法，以进一步提高学生的入学率和参与度，为未来的盈利增长铺平道路。

值得注意的是，四季教育在技术领域持续投入，通过多领域提高教学质量，在第78届中国教育装备展示会上，该公司的“智能数学实验室”项目推向全日制K-12学校市场并得到积极反馈。该公司受邀参加该展会有望为产品在教育行业树立品牌效应，带来更多的合作机会，从而带来业绩贡献。

综上看来，四季教育业绩持续复苏，Q3运营数据改善明显，得益于优秀的教研队伍，以及丰富的课程设计，上海及之外地区入学率持续改善，此外，冬季推出多款课程，“一站式”寒托班服务市场反应良好，冬季班已实现同比增长。该公司加大技术投入，在课程之外，“智能数学实验室”或成为新增长点。