花旗：港灯(02638)浮息债占比上升 削目标价10%至5.4港元

花旗发表研究报告表示，对港灯(02638) 2016至2018财年预测纯利削减1%至2%，并以贴现现金流计算，削减公司目标价10%，由6港元降至5.4港元。该行重申对港灯“卖出”评级，基于美元债收益率上升带来公司评级下滑风险;且公司浮息债占整体债务比例上升，由2014年占10%升至目前占40%，将带来更高利率风险。

花旗称，利润管制协议准许回报自2019财年起削减，预期资产回报率(ROA)上限由9.99%降至8%。

花旗续称，港灯2017财年市盈率17.8倍属偏高，亦估计股息收益将由2016财年的6.3%降至2018财年的5.6%。

此外，花旗对港灯2016至2018财年每股盈测分别为0.37港元，0.36港元及0.34港元。