招商香港：增资为小米（01810）未来增长提供动力 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，招商香港发布研究报告称，小米（01810）宣布计划通过发行可转换债券和配股的方式筹集40亿美元（260亿元人民币）的资金，此次增资将能够帮助小米抓住5G手机升级及物联网蓬勃发展的机遇，为未来增长提供动力，维持买入评级，维持目标价32港元，对应40倍的2021年市盈率。

招商香港认为，此次配股对小米来说为长期利好。额外的资金可帮助公司进一步加强其在海外市场的地位，尤其在小米迅速渗透、较高利润的欧洲市场。小米在2020年三季度的欧洲智能手机出货量同比增长90%（市场份额为19%），这得益于运营商渠道的扩展。随着可穿戴设备、电动踏板车以及机器人吸尘器的海外销售已经超过了在中国的销售，小米的物联网产品已在海外愈受欢迎。公司另投资于研发（5年内500亿元人民币）和生态系统合作伙伴。小米现在正处于抓住5G智能手机升级和物联网拓展机遇的关键时刻，而资本的增加将为其扩张提供资金。

该行认为，小米股价在12月2日上午停牌，在下午恢复交易后下跌了7%，这可能是对配股价格的折让和稀释的反应。在招商香港看来，考虑到估值水平的提高（现为30倍的2021年前瞻市盈率）以及对扩张的需求不断增加，小米此次配股的时间为公司的明智选择。尽管股价短期内可能会波动，但该行认为增资将有利于小米推动未来增长。