新股研报 |专注于下沉城市市场发展，领地控股(06999)总土地储备1656万平方米

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

领地控股(06999)

领地控股(06999)是一家于四川房地产开发商中具有领先市场地位的全国性房地产开发商，按综合实力计，公司于2020年排名第72位。

招股日期︰11月26日至12月3日

上市日期︰12月10日

独家保荐人︰建银国际

收款行︰中银香港

发售2.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为4.5元至6元，集资最多15亿元，上市开支约8,480万人民币。

按每手1,000股，入场费6,060.46元

以上限价6元计算，市值约60亿元(以19年经调整盈利约5.55亿人民币计算，市盈率约10倍)

截至20年5月底 ，平均资产净值约62.6亿人民币

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

17至19年收入分别为53.3亿人民币、45.1亿人民币、75.6亿人民币，20年首五个月收入为30.2亿人民币。

17至19年毛利分别为10.7亿人民币、16亿人民币、21亿人民币，20年首五个月毛利为9.75亿人民币。

17至19年纯利分别为6.13亿人民币、4.2亿人民币、5.44亿人民币，20年首五个月纯利为1.84亿人民币。

17至19年经调整纯利分别为6.13亿人民币、4.2亿人民币、5.55亿人民币，20年首五个月经调整纯利为1.94亿人民币(若不涉及上市开支)。

公司主要专注于住宅及商业物业的开发和销售。此外，持有部分自主开发的商业物业作进一步投资用途并从事酒店管理业务。

截至9月30日底，公司应占的总土地储备为1,656万平方米，包括应占的可作销售而仍未出售的建筑面积及已售但未交付的建筑面积61.6万平方米、应占的开发中物业总规划建筑面积959万平方米及应占的持作未来开发物业估计总建筑面积635万平方米。

公司历史可追溯至99年4月，由董事长刘玉辉先生与两名兄弟刘山先生及刘玉奇先生开始于四川省从事物业开发业务，最初专注于四川省的住宅物业开发业务。06年将总部由乐山市迁至四川省会成都市，于同年开始在全国扩展业务，并于17年开始从事商业物业投资。经过20年，公司的业务已遍及全国，尤其专注成渝经济带及四川省、华中、京津冀地区及粤港澳大湾区，项目遍布中国20多个城市。

集资所得其中约60%将用于拨付现有物业开发项目；约20%用于为未来项目提供资金，包括土地收购成本；约10%用于偿还项目开发的现有计息借款；约10%为一般营运资金。

首次公开发售前进行融资︰

于19年11月曾进行融资予魏悦先生，当时发售价约5.58元，较最高价折让约7%，并设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

董事长刘玉辉先生及一致行动人士持股74.25%

前期投资者魏悦先生持股0.75%

公众股东持股25%

简评︰

领地控股(6999)是一家于四川房地产开发商中具有领先市场地位的全国性房地产开发商，按综合实力计，公司于2020年排名第72位，属一间偏小型内房股。

以上限价6元计算，市值约60亿元，以19年经调整盈利约5.55亿人民币计算，市盈率约10倍。

由于内房并不是市场焦点板块，加上在港上市的内房数量非常多，剔弱了招股热度。

（本文编辑：孙健一）