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快递10月度数据跟踪:行业件量高速增长,企业分化加剧

2020年11月20日 16:39:15

本文来自 华泰证券,作者:沈晓峰、袁钉。

行业件量高速增长,企业分化加剧

10月,实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长21.4%/43.0%,增速环比分别+9.7pct/-1.6pct。邮政局预计11月件量同比+36%,仍处于较高增速区间;建议关注行业竞争格局变化,综合供应链服务和跨境电商物流等新业务亦是可行的突破方向。

商电商GMV增速环比上升9.7pct

据统计局数据,10月全国社零总额同比增长4.3%(9月:增长3.3%);我们测算实物商品网上零售额同比增长21.4%(9月:增长11.7%),增速环比上升9.7pct,占社零总额的23.7%(9月:22.2%)。考虑统计口径以外电商的增长,我们预计20/21/22年中国电商GMV同比增长23.8%/20.5%/15.9%,占社零总额的27.6%/30.8%/33.2%。

10月行业件量同比长增长43.0%

根据邮政局数据,10月快递件量同比+43.0%(2Q/3Q/9月同比+36.7%/+37.9%/+44.6%),略高于我们此前估计的40%左右(《华泰交运周报:20201108》),国内件均价同比-16.4%(2Q/3Q/9月同比-14.7%/-16.5%/-16.1%),件量高增长与激烈的竞争并存。11/01-11/11,天猫/京东GMV同比分别+26.0%/+32.8%(2019:+25.7%/+27.9%),快递件量为39.65亿件,其中11/11同比+26.16%至6.75亿件,表现良好。

通达系件量增速分化,客单价同比下滑显著

10月,分业务看,同城件量同比增长3.4%(9月:20.8%),异地件同比增长51.3%(9月:49.8%);国内(同城+异地)件均价同比下降16.4%至6.01元(9月:同比下降16.1%至6.37元)。10月,分企业看,韵达/圆通/申通/顺丰件量同比分别增长63.8%/53.1%/26.6%/57.3%,件量整体高速增长;件均价同比分别下降32.7%/23.2%/20.3%/14.7%,环比分别+1.5%/-1.6%/+3.4%/-5.2%,市场竞争激烈(数据来源:邮政局/公司公告)。

关注竞争格局变化及新业务突破

2020年,卫生事件催化快递件量高速增长,但市场分化加剧:1)加盟制快递专注标准电商件市场,激烈的竞争致盈利承压;2)直营快递聚焦细分特色市场,盈利状况良好。邮政局预计11月件量同比+36%,仍处于较高增速区间。考虑极兔、丰网、众邮等新进入者,我们预计低端电商件竞争仍然激烈;建议关注行业竞争格局变化,综合供应链服务和跨境电商物流等新业务亦是可行的突破方向。

风险提示:行业增速低于预期、社保冲击、价格战。

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(编辑:张金亮)

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