美银美林:港交所(00388)明年未见主要利好因素 维持“跑输大市”

​美银美林发表研究报告表示,港交所(00388) 股价自深港通通车以来,已下跌10.2%,跑输大市6.4%,目前港交所的股价以12个月预测市盈率的35倍交投,因此该行认为可持续性低。该行维持对其“跑输大市”评级,目标价166港元。

美银美林发表研究报告表示,港交所(00388) 股价自深港通通车以来,已下跌10.2%,跑输大市6.4%,加上深港通开通后,计及沪港通,南向成交额只占大市全日成交的3.2%。而今年每日平均成交额只有670亿港元,与2014年690亿港元相似,但远不及2015年的1050亿港元。目前港交所的股价以12个月预测市盈率的35倍交投,因此该行认为可持续性低。

该行称,明年无主要项目推出,预期投资者将主要关心成交额的转变。美银美林预期明年港股的平均日成交额为740亿元,按年升10%,但即使上升,认为港交所应以较低市盈率交投,维持“跑输大市”评级,目标价166港元。

该行续称,明年未见有主要的利好因素支持盈利增长,如果推出“债券通”,或可视作正面因素,但根据沪港通及深港通经验,认为需至少等待一年后才会推出,且人民银行为银行间债券市场的监管机构,并于2016年2月开始开放予海外投资者参与,因此或使“债券通”计划只集中在中证监监管下的企业债。

此外,该行认为,企业债目前于国内的市场占比仍较小,虽然过去两年的增长速度有所增加,不过因缺乏国际评级机构参与,令投资比沪港通及深港通更困难。而“商品通”似乎亦会于2017年推出,但影响相对较小。该行表示,若明年A股纳入MSCI指数,A股指数期货产品将是主要增长动力。


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