研究

大和:下调澳优(01717)目标价至15.3元 评级维持“买入”

2020年11月13日 11:57:17

智通财经APP获悉,大和发表研究报告指,由于副产品导致山羊奶粉业务的毛利率前景转差,因而将澳优(01717)今年至2022年的每股盈利预测降低6%至15%,同时下调目标价16.8%,由原来的18.4元降至15.3元,评级维持“买入”。

报告引述澳优管理层在季绩电话会议中表示,目标是今年收入按年增长20%,当中牛奶的婴幼儿配方奶粉和羊奶的婴幼儿配方奶粉销售按年增长25%,但第四季仍面临压力。管理层又指,力争今年实现销售成本比率持平;在渠道库存正常化和新的自有品牌产品线(SKU)推出后,明年山羊奶粉的销售额将会提高。

澳优目前对产品价格和折扣政策制定了严格的规则,并于第三季减少了部分分销商,以避免不同分销商之间的竞争。集团将于明年推出新的山羊奶粉SKU,瞄准低端城市,以进一步提高产品渗透率和分销复盖率。随着欧洲市场逐渐在疫情的打击中恢复,大和预料第四季销售的跌幅将会收窄。



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