中长期合同锁定客户 中国神华（01088）又要躺着挣钱？

近日中国神华(01088)公布了今年前11个月商品煤的数据，前11个月商品煤累计产量同比增长3.4%至2.645亿吨;煤炭累计销售量同比增长6.8%至3.602亿吨。在煤炭大年，中国神华的业绩自然是超出预期，而根据12月初举行的2017年度全国煤炭交易会上的内容来看，2017年煤企的日子不会艰难。

有官员在上述会议上表示，明年春季供暖季结束后，煤价会进一步出现下跌，但是肯定不会跌破红线，业内担心的再跌到370元/吨的超低情况也不会再出现。

智通财经了解到，在此前的大型煤炭供需企业中长期合同签订仪式上，开滦等12家大型煤炭企业签订了中长期合同，5500大卡动力煤的合同基础价格在535-540元/吨之间，并随市场价格变化同比例浮动。截至到目前，国内已有15家大型煤企与下游企业签订了2017年中长期合同，占总销量七成以上，而5500大卡动力煤基础价格（基准价）基本确定，为535-540元/吨之间。

而国家统计局本月15日发布的数据显示，11月份，原煤产量同比降幅明显收窄，日均产量创年内新高，原煤库存量比上月略有下降，煤炭进口量高速增长，煤炭价格开始回落，煤炭供应紧张的局面有所缓解。11月中旬，秦皇岛港煤炭价格结束了自5月份以来持续上涨的态势，开始回落。截至12月5日，5500大卡煤炭平仓价每吨667元，比11月7日下降33元；5000大卡煤炭平仓价每吨608元，比11月7日下降22元；4500大卡煤炭平仓价每吨538元，比11月7日下降17元。

神华研究院副院长李瑞峰和研究院战略所副主任朱吉茂近日联合发表一篇文章，以秦皇岛5500大卡动力煤为研究对象，讨论了煤炭成本构成，测算出其刚性成本在460元。而从盈利角度看，电力企业在环渤海指数为430元/吨时，按目前上网电价计算大型机组差不多0.07元/度左右的利润，煤价630元/吨左右是大型电力企业的盈亏平衡点。

智通财经获悉，中国神华当前煤炭平均销售价格约为306元/吨，同比增长3.7%。在2017年中长期合同已经签订的情况下，明年煤炭端的收入有所保障。有业内分析师认为，当前股市中，经过前期回调的煤炭和钢铁等周期性行业依然存在估值修复机会，其中，煤炭板块焦炭品种或率先反弹。