天风证券:新能源汽车产销持续超预期,钴行业供需边际改善

作者: 天风证券 2020-10-23 13:45:34
国内外新能源汽车持续超预期增长,动力电池厂开工率提升

本文来自微信公众号“笑看有色”,文中观点不代表智通财经观点。

国内外新能源汽车持续超预期增长,动力电池厂开工率提升

9月欧洲主要八国新能源汽车销量达到13.5万辆,同比增长168%,环比增长68%。在欧洲新能源补贴政策辅助下,欧洲整车市场迎来了全面复苏,电动车市场进入消费高峰期。同时,中国新能源汽车9月产量13.61万辆,同比增长52.74%,环比增长28.93%,同比环比双双转正并较大增长。动力电池企业整体产量也同步增加,几家头部电池企业开工率在80%以上。

3C消费旺季来临,5G换机需求拉动需求增长

上半年因卫生事件以及淡季原因,中国手机累计产量同比下滑22.96%至4.6亿部,但随着下半年传统消费旺季的来临,厂商集中发力,9月中国上市新机58款,其中5G手机(更高的带电量)26款,均为年内新高。受新机上市以及消费复苏影响,9月中国手机产量1.05亿部,同比环比双双转正,其中,同比增长3.40%,环比增长11.59%。10月14日苹果12发布,由于更替5G,积累了较多的换机需求用户,有望拉动消费电子产业持续增长,进而拉动钴需求增长。

卫生事件影响供给,进口量难见增长

海外卫生事件反复,作为医疗水平较差的非洲地区,卫生事件更不容乐观。钴原料生产在刚果金,但运输需经赞比亚、坦桑尼亚、南非等多国,并不是单一国家卫生事件得到控制就可消除供给的影响,需沿线国家均控制卫生事件才能解决。8月钴中间品进口量2.85万吨(实物吨),同比增长0.94%,环比增长1.54%。受卫生事件反复影响供给,后续钴进口量或难见增长。

钴价高位,三季度钴行业公司业绩有望大增

三季度钴均价27.35万元/吨,同比增长5.14%,环比增长8.97%;电解铜均价5.13万元/吨,同比增长9.70%,环比增长17.32%。相对二季度,铜钴价格均出现较大幅度增长,三季度钴行业公司业绩有望大增。

投资建议

在国内外新能源汽车产销持续超预期、5G换机需求带来的消费旺季以及卫生事件对供给端的持续影响,钴行业供需边际改善,钴价有望持续上行。相对二季度,铜钴价格均大幅增长,三季度钴行业公司业绩有望大增,建议关注钴行业龙头公司华友钴业和寒锐钴业。

风险提示:新技术应用导致钴被替代的风险,新能源汽车推广不及预期的风险,供给大幅增加的风险,3C消费不及预期的风险

(编辑:李国坚)

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