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新股研报 | 药明巨诺 – B(02126)基石阵容星光熠熠,料招股反应热烈

2020年10月22日 10:44:52

本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

药明巨诺 – B(02126)

-         药明巨诺 – B(02126)于16年由药明康德(02359)与美国Juno公司共同成立,是中国领先的临床及临床前阶段细胞治疗公司

-         招股日期︰10月22日至28日

-         上市日期︰11月3日

-         联席保荐人︰高盛、瑞银

-         收款行︰中银香港

-         发售9,769.2万股,约90%配售,约10%公开发售,另有15%超额配股权

-         每股招股价为20元至23.8元,集资最多23.25亿元,上市开支约1.056亿人民币

-         按每手500股,入场费12,019.92元

-         以上限价23.8元计算,市值约89.5亿元

-         截至20年6月底 ,平均资产负值约9.25亿人民币(若扣除优先股,资产净值为17.1亿人民币)

-         公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

-         18至19年经营溢利分别为亏损1.12亿人民币、亏损2.04亿人民币,20年首六个月经营溢利为亏损1.58亿人民币

-         18至19年纯利分别为亏损2.72亿人民币、亏损6.33亿人民币,20年首六个纯利为亏损6.5亿人民币

-         与其他无收入生物制药股一样,药明巨诺尚未将任何产品商业化,因此未确认任何产品销售收益

-         公司历史可追溯至16年2月,当时两个全球医药研发平台Juno与上海药明共同成立我们的主要经营实体上海药明巨诺,愿景是为中国市场开发创新的细胞治疗手段,为中国癌症患者带来革命性的新兴治疗方式。自成立以来,公司建立了一个专注为血液癌症及实体瘤开发、制造和商业化突破性细胞免疫疗法的一体化平

-         公司主打的肿瘤免疫疗法是比较新颖的治疗手法,运作原理为激活患者的免疫系统,继而达到控制或消灭癌细胞的目的,产品管线共有七种候选疗法,皇牌候选产品「relma-cel」是针对复发或难治B细胞淋巴瘤以CD19抗原为靶点的CAR-T疗法

-         集资所得其中约30%用于有关relma-cel的研发活动;约10%用于建立专门的内部销售与营销团队将relmacel推广至中国各地;约6%用于有关JWCAR129的研发活动;约28%用于有关其他临床前候选产品的研发活动;约4%用于透过行使Acepodia选择权获得Acepodia许可;约12%用于新潜在收购及引进授权机会;约10%用于营运资金及一般公司用途

首次公开发售前进行融资︰

-         于18年2月至20年6月曾进行多轮融资,当时发售价较中间价折让约51%至24.2%,并设立六个月禁售期,前期投资者包括淡马锡、未来资产证券、红杉资本等多间知名基金

基石投资者︰

-         引入10名基石投资者,包括Rock Springs Capital、橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management)、Platinum investment management limited、Veritas Asset Management、RWC Asset Advisors各认购2,000万美元股份;高瓴基金、太平资产管理、LVC Mi Holdings Limited各认购1,000万美元股份;AVICT Global Holdings Limited认购1,500万美元股份;Aranda Investments认购500万美元股份,合共认购1.5亿美元股份,按中间价计算,约占发售股份54.33%,设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

-         主席李怡平医生持股2.45%

-         Juno公司持股18.67%

-         WXAT HK持股10.16%

-         Temasek持股6.03%

-         Syracuse Cayman持股11.53%

-         其他前投资者持股22.31%

-         受托人持股2.88%

-         参与全球发售的投资者持股25.97%

简评︰

-         药明巨诺 – B于16年由药明康德与美国Juno公司共同成立,是中国领先的临床及临床前阶段细胞治疗公司

-         以上限价23.8元计算,市值约89.5亿元,药明巨诺作为仍在亏损的生物科技公司,收入非常视乎公司研发成果及药物推出市面的效率,投资者宜注意相关风险

-         公司引入10名基石投资者,按中间价计算,合共认购约54.33%发售股份,几乎全部都是著名基金或医药公司,阵容星光熠熠,料招股反应热烈,惟需注意药明巨诺将与市传下周二至周五(27日至30日)招股的巨型新股蚂蚁集团撞期,宜留意资金配置

(编辑:李国坚)

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