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中信证券:上通五宏光MINI EV热销,供应链明显受益

2020年10月19日 09:04:07

本文来自 微信号“中信证券研究”,作者丨宋韶灵 陈俊斌 尹欣驰。

上汽通用五菱(上通五)是中国汽车"低成本"解决方案的典型代表,五菱宏光MINI EV作为公司在新能源汽车领域的代表作,9月销量超2万辆,预计供应链企业将显著受益。重点推荐:1)锂电池供应链,鹏辉能源、宁德时代、国轩高科等;2)零部件供应链,宁波高发、保隆科技、华域汽车、福耀玻璃(03606)等,此外建议关注松芝股份;3)动力电池低成本解决方案提供商,比亚迪(A+H)等。

高性价比宏光MINI EV热销,打造新能源"爆款"。

2020年至今,上通五新能源汽车销量持续增长,根据乘联会数据,2020年7-9月上通五新能源汽车销量分别为1.07/1.83/2.44万辆,分别同比+70%/111%/356%。2020年7-8月五菱宏光MINI EV分别销售0.73/1.50辆,分别占当月上通五销量63%/81%,是公司销量增长的直接原因。近期五菱官方公布9月宏光MINI EV销售20150辆,是中国新能源单一车型单月销量历史冠军。宏光MINI EV目前售价分别为2.88/3.28/3.88万元,考虑到车型续航里程均超过120km,车型极具性价比。

五菱宏光MINI EV都卖到了哪里?

根据交强险数据,上市以来,宏光MINI EV在中部地区与沿海地区销量居前。累计销量最高的省份分别为河南、山东、广西等省份。考虑到宏光MINI EV 2.88万元起的销售价格,预计其主要是替代当地的低速四轮电动车需求。

五菱宏光MINI EV供应链有哪些公司?

根据各公司公告,五菱宏光MINI EV主要供应商有:1)电池:鹏辉能源、宁德时代、国轩高科;2)冷凝器、空调箱总成:松芝股份;3)电子档、电子踏板:宁波高发;4)汽车玻璃:福耀玻璃;5)电机:华域汽车、方正电机等。预计随着宏光MINI EV持续热销,供应链企业将明显受益。

以上通五为代表的低成本解决方案路线将开拓新的市场需求,中国"低成本"电动解决方案供应商预计将迎来高增长。

动力电池作为新能源汽车最重要且价值量最高的零部件,其"低成本"方案主要是磷酸铁锂电池方案,目前宁德时代(CTP+LFP)与比亚迪(刀片电池)均通过工艺结构改进实现了铁锂电池的能量密度提升。

风险因素:

新能源汽车销量不及预期,上汽通用五菱车型推出不及预期,新能源汽车政策不及预期。

投资建议:

上汽通用五菱是中国汽车"低成本"解决方案的典型代表,五菱宏光MINI EV作为公司在新能源汽车领域的代表作,9月销量超2万辆 ,预计供应链企业将显著受益。重点推荐:1)锂电池供应链,鹏辉能源、宁德时代、国轩高科等;2)零部件供应链,宁波高发、保隆科技、华域汽车、福耀玻璃等,此外建议关注松芝股份;3)动力电池低成本解决方案提供商,比亚迪(A+H)等。

(编辑:mz)

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