招商证券:连锁化是未来餐饮趋势,卫生事件加速行业进程

作者: 招商证券 2020-10-09 14:20:16
2019年我国餐饮市场规模46721亿元,过去十年复合增长率超过10%。

本文来自微信公众号“招商食品饮料”,文中观点不代表智通财经观点。

报告正文

连锁化是未来餐饮趋势,卫生事件加速行业进程。2019年我国餐饮市场规模46721亿元,过去十年复合增长率超过10%。19年餐饮连锁门店增长率27%,远远快于市场整体增长速度。但是横向对比,我国餐饮连锁化率远远低于美日,行业中个体户、夫妻老婆店等还占了很大的比重,生命周期非常短,抗风险能力很低。今年卫生事件虽然给餐饮行业带来一次性冲击,但一些优质餐饮企业头部地位得到巩固,部分连锁餐饮企业门店快速扩张。根据行业经验,50家是餐饮门店抵抗风险的数量门槛,50-100家门店具备了连锁化、可复制化和强有力的供应链。

食材供应商定位终端服务商,解决B端产品标准化痛点。目前我国餐饮供应链还处于发展的初级阶段,餐饮门店供应渠道多元分散,无法享受规模化采购带来的低成本,更难以实现产品标准化,后台运营、库存管理、物流建设等都会受到影响。未来供应链建设的方向必然是集约化、标准化、专业化和产业化发展,餐饮供应商利用工业化的设备和手段,为餐饮B端提供标准化食材,减少门店空间和厨师备菜时间,解决终端面临的后厨痛点。对于食材供应商,强化全产业链管控保证产品品质是基础,同时应该做好客户定位和产品划分,服务细分客户群体,聚焦单品供应链,实现差异化竞争。

后卫生事件时代发力C端业务,消费者追求便捷、高端。近几年,食材供应商也开始发力C端业务,比如凤祥股份加码便利店赛道。受今年卫生事件影响,宅家消费兴起,一些食材供应商针对性地推出面向家庭端的新品,让消费者在家里可以更便捷更简单地做出自己喜欢的菜。另外,随着中高收入人群占比提升,对高端蛋白质的需求快速上升,如高端禽肉、水产品等。

冷链物流行业迎来发展机会,向信息化、智能化、品质化转型。冷链市场受益城市化水平提高、城市消费升级、新业态兴起以及国家政策扶持,近几年保持快速发展势头。但是目前国内冷链企业普遍缺乏系统化的管控能力、议价能力、供应链效率优化能力以及全流程服务能力,大多服务区域较小、毛利率较低。未来发展方向在于建设信息化系统,实现精细化管理,严格控制损耗,优化成本结构,从而合理获利。

风险提示:卫生事件影响短期业绩,行业竞争加剧,消费恢复缓慢。

餐饮及供应链产业沙龙要点总结

922日,招商证券组织餐饮及供应链产业沙龙活动,邀请产业中重量级公司的领导和高水平的专家,以会场沙龙和小范围交流结合的形式,与各位投资者共同探讨餐饮及供应链产业的发展趋势。

以下是主会场部分专家及嘉宾分享的要点总结:

1、卫生事件下餐饮格局变化及壁垒建设

嘉宾:边江(羽生餐饮合伙人)

卫生事件期间餐饮普遍受损,恢复情况两头分化。2019年全国900多万家餐饮注册门店,全年规模接近5万亿。以往每年增长9%-10%,2020年预计有所回调,回到17年3.5-4万亿的规模。一般企业恢复期3-6个月,在六七月份时止损,十月份预计基本恢复正常水平,导致企业损失全年4成-5成的利润。其中,性价比高的品质快餐和高端商务宴请恢复较快,人均50-80元的门店恢复最困难,呈现分化趋势。

卫生事件后成本普遍上涨,50家是餐饮门店抗风险门槛。卫生事件后各类餐饮业态食材成本普遍上涨35%,压力主要集中在保质期短的蔬菜类,腌制肉、冷藏产品,冷冻品受影响较小。房租成本相差不大,很多商场还是10%-15%的提成。人工成本占比因为营业额下降有所提升,卫生事件期间存在一些硬性成本,如员工宿舍不能退、工资按照最低工资70%发放。以海底捞为例,一线城市门店初始投入资金约700万,卫生事件前正常回款周期是10个月,受卫生事件影响回款周期延长至20个月。面对类似卫生事件的黑天鹅,50家是餐饮门店数量的抗风险门槛,50-100家门店具备了连锁化、可复制化和强有力的供应链。

卫生事件期间外卖崛起。2019年外卖整体规模突破6000亿人民币,活跃人数达到1.2亿,预计2021年外卖交易规模9403亿元。2020年春节期间50%的品牌门店没有开启外卖服务,麦当劳、肯德基等凭借品牌优势和自主配送、自提,卫生事件期间保住了热度。截至6月份,外卖品牌数增长14万个,门店数量增长40万个,订单数量增长2亿单。

2、餐饮供应链行业发展趋势

嘉宾:王总(凤祥股份高管)

1、50000亿餐饮市场

5万亿大赛道,餐饮市场未来可期。2010-2019年间,餐饮市场快速发展,年复合增长率超过10%,2019年规模达到46721亿。GDP去年增速6.1%,其中消费品贡献增长超过50%,未来餐饮市场的快速扩张和升级是经济增长的重要力量。与美国对比,2019年中国人均GDP超过1万美元,相当于美国的15.57%,中国人均餐饮消费水平3337元,为美国的17.99%,相当于美国80年代的水平。

餐饮连锁化率还有很大提升空间。我国餐饮连锁门店增长率为27%,远远快于餐饮市场整体增长速度,但是连锁化率仅有5%,同口径下美国餐饮连锁化率30%(《中国餐饮报告2019》)。我国目前餐饮行业中个体户、夫妻老婆店等还占了很大的比重,生命周期非常短,抗风险能力很低,今年卫生事件以来受影响非常明显。卫生事件虽然带来了一次性伤害,但是我们也看到一些优质的餐饮企业头部地位进一步得到巩固,而且在这几个月的调整期,一些规模性的餐饮连锁企业门店快速扩张。

2、餐饮供应链发展趋势

餐饮行业能否快速发展,效率能否快速提升,取决于供应链的建设。目前我国供应链还存在诸多弊端,供应渠道比较多元,导致产品很难标准化。根据不完全统计,70%的餐饮企业供应商都超过了100家,很难享受规模化采购带来的低成本,更难以实现产品标准化,后台运营、库存管理、物流建设等都会受到影响。不同物品的集约化采购和管理是供应链优化的最前端,因此未来供应链建设的方向必然是集约化、标准化、专业化和产业化发展。作为供应链当中的食材供应商,未来还存在新的发展趋势:

1)食材供应链差异化竞争。明确定位,发挥自身优势,做好客户定位和产品划分,服务细分客户群体和聚焦单品供应链;

2)食材供应链向上游延伸。有利于产品标准化,食材厂商走向终端,提供为餐饮业赋能的解决方案。在某些细分品类,一些优质供应商加强研发,对于产品的理解更深刻,更像是细分品类的专家。

3)提升和优化上下游之间的协同,减少中间沟通环节。

3、凤祥股份:餐饮食材提供者及服务商

凤祥股份(09977)是全面一体化管控,覆盖全产业链的管理公司。公司拥有67个母鸡厂和肉鸡厂, 8个屠宰加工厂,2个饲料厂,1个肥料厂,从10月份开始会逐步提升产能,计划到明年产能再增加8000万,宰杀量突破2亿只。在研发及供应链方面,公司有360度安全品控的管理体系,经过三大国际认证,实现六大管控和零激素使用。目前拥有三个研发中心,分别位于东京、上海和山东,在私人加工品包括产品标准化的设计方面走在行业前列。公司研发领域不仅仅局限于鸡肉,还包括一些其他高级蛋白,比如新零售品牌下面的一番牛。

坚持123战略。1个基础是品质,强化全产业链管控,这种优势基础不能变,要确保食品安全,奠定坚实的品质基础。2大市场是国内和国际,同步发展国内市场与国际市场,坚持内外销“同线同标同质”,加速促进国内、国际双循环。3架马车是新零售+新集采+新出口,线上线下协力重点发展新零售业务,面向餐饮行业与便利店系统开拓新集采业务,通过优化产品与渠道构建新出口业务。

市场端B+C模式,定位为餐饮终端的服务商。在B端销售,公司目前是行业内出口量最大的企业,也是国内一些重点餐饮客户的优质供应商。在餐饮领域,小吃快餐占到餐饮业态45%的份额,白羽鸡作为高性价比品种,标准化程度也非常高。而且公司在餐饮端的定位并不是仅仅提供食材和食品的供应商,而是为餐饮终端提供解决方案的服务商。在C端渠道,凤祥从2017年开始主力发展,加码零售端的强势赛道便利店。

3、从海洋到餐桌—国联水产供应链创新分享

嘉宾:李总(国联水产高管)

国内水产品市场规模巨大,消费需求转向高端、便捷。中国是世界上最大的水产品生产国、进口国以及消费国,2017年全国水产品总产量达到7000万吨,进口总量超过1000万吨。中国水产品消费的增长源于近十年中国经济发展和中产阶级的崛起,高端蛋白质市场的消费量急剧上升。中高收入人群占比逐渐上升,对于蛋白质需求更多,也更倾向于选择水产品这种高端蛋白。另外,随着工作和生活形态变化,更多白领阶层选择在外就餐,便捷性成为消费者的重要需求,近十年连锁快捷餐饮企业数量逐渐增加。C端消费者购买水产品的渠道也由小区附近的农贸市场逐渐向商超、便利店、生鲜电商转移。同时出于方便烹饪的需求,消费者对半成品需求明显增加。

公司全产业链运作,自动化、智能化行业领先。全产业链的运作模式驱动了国联的发展,水产品从种苗孵化,到饲料、养殖、生产、销售,整条产业链是闭环操作。目前国联水产已经形成了南美白虾、罗非鱼、小龙虾、深水网箱四个庞大的全产业链。以南美白虾为例,行业内传统以露天养殖为主,公司通过物联网控制实现工厂化养殖,基本不受天气限制,大大增加了养殖总量。2019年9月公司在湛江的智能化新工厂建成,自动化程度达到70%,除60%-70%的产能做标准化产品,还有30%-40%的产能为客户提供定制化服务。

打造食品安全综合质量管理体系。公司该体系的形成主要依靠两个方面,一是公司早期做出口,不同客户的不同要求促使公司不断对工厂的生产管理体系进行升级;二是2015年后与百胜合作,百胜在质量管理方面给予公司很多辅导。目前公司的管理体系主要包括几大方面:1)原料管理:自有+备案的养殖场,每年进行评估和审核;2)日常生产管理:从原材料的进场检验到生产加工过程的控制,以及成品检验、入库前检验等,都有一个完善的系统。3)OEM管理:公司对OEM工厂会有定期的准入和审核管理以及年度评估机制。

B端解决连锁餐饮标准化痛点,后卫生事件时代C端发力。对于西式餐饮,国联水产基于菜单定制,不仅要做到产品标准化,还要做到餐厅操作的标准化,更兼顾产品的创意,以针对年轻族群吸引客户。对于中式餐饮,公司策略是解决后厨痛点,利用工业化的设备和手段以及标准化的操作,让产品有统一的标准,减少门店的空间,厨师备菜的时间。近两年公司也开始发力C端,去年推出深夜食堂系列,在小龙虾的基础上做一些其他调味小海鲜。今年卫生事件期间,公司针对一些经典的菜品开发快煮系列,比如酸菜鱼、藤椒鱼、金汤虾、水煮虾等,理念是让消费者在家里可以更便捷更简单地做出自己喜欢的菜肴。

风险提示

1、卫生事件对短期业绩的冲击。

2、行业竞争加剧。

3、消费恢复缓慢

(编辑:李国坚)

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