兴业证券:正荣地产(06158)7月始累计销售同比转正,财务安全进一步提升

正荣地产(06158)核心净利润同比下降6%,业绩符合预期,7月始累计销售金额同比转正,新增土地权益比例保持60%以上,财务安全性进一步提升。

智通财经APP获悉,兴业证券发表报告表示,正荣地产(06158)8月下旬开始加大推货力度,预计接下来几个月销售金额累计同比增速将持续增长,全年1400亿销售目标完成难度不大。

上半年正荣地产维持拿地力度,主要投向六大战略区域的一二线城市,土储规模稳步增长。另外,该公司的财务状况持续改善优化,净负债率、融资成本进一步降低,短债、高息非银贷款占比显著下降。该公司的当前股价对应2019年PE为7倍,股息收益率为 2.1%。

正荣地产核心净利润同比下降6%,业绩符合预期:2020H1该公司实现营业收入145亿元人民币(下同),同比增长7%。核心净利润为8亿元,同比下降6%,主要源于有效税率上升(递延税项减少)和少数股东权益占比上升。毛利率为20.3%,同比持平;核心净利率为 5.8%,同比下降 0.8 个百分点。

此外,正荣地产7月始累计销售金额同比转正:截至8月该公司累计实现合约销售金额和面积819亿元和532万平米,同比增长3.4%和3.9%,累计销售均价为15389元/平米,当前销售完成度为58%。上半年销售金额按区域分布,六大布局区域长三角、海西、西部、环渤海、珠三角和中部分别占46%、25%、6%、12%、1%、10%。

同时,正荣地产新增土地权益比例保持60%以上:截至8月底,该公司共新增土地储备548万平米,权益比例为64%,土地金额为397亿元,占销售金额比例为48%,高于行业平均水平,平均拿地成本为7233元/平米。截至2020H1,该公司的总土地储备为2740万平米,较2019年末增长4.9%。

该行表示,正荣地产财务安全性进一步提升:正荣地产杠杆持续下降,截至2020H1,该公司的净负债率为71.4%,较2019年末下降3.8个百分点。平均融资成本为7.0%, 较2019年末下降0.5个百分点。截至中期,正荣地产的账面现金为398亿元,有息负债为636亿元。其中短期负债占30%,较2019年末下降4个百分点,银行贷款、非银借款、公司债和优先票据分别占51%、9%、7%、33%。

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