字节跳动：获持第三方支付牌照，支付入口开启金融生态

本文来自微信号“中信证券研究”。

字节跳动通过合众易宝获持第三方支付牌照，有助于在体内开展支付业务，进而逐步积累金融账户基础、客户基础和数据基础。以短视频为代表的资讯分发赛道，最大优势在于客户粘性，但展业金融面临C端收付费场景较少的不足，可能的解决方案包括布局电商或社交支付等。

据工商信息显示，武汉合众易宝科技有限公司完成工商信息变更，天津同融电子商务有限公司以100%的持股比例，成为武汉合众易宝(下称“合众易宝”)控股股东，穿透以后来看，字节跳动创始人张一鸣为实际控制人。

100%持股合众易宝，顺利获持支付牌照。

合众易宝成立于2012年，注册资本金1.5亿元人民币，由中发实业集团全资控股，该公司于2014年获得由中国人民银行颁发的《支付业务许可证》。此次收购前，包括今日头条、西瓜视频、火山小视频等多个字节系平台已使用合众易宝支付渠道(如，“岁岁通”、“多闪”产品)。此次100%持股合众易宝，未来有助于字节跳动在体内开展支付业务，从而积累金融账户基础、客户基础和数据基础。

持牌提速，目前字节跳动已获三张金融牌照。

1)保险经纪：2018年，字节跳动全资收购华夏保险经纪有限公司获得牌照，并于当年上线保险业务板块;

2)互联网小贷：根据今年7月36氪报道，从股东穿透和高层人员变动情况看，字节跳动目前已通过深圳中融小额贷款股份有限公司实现持牌(https://36kr.com/p/794952143965960)，并将融资业务由导流模式转向联合放贷模式。

3)第三方支付：即此次全资控股的合众易宝。目前看，字节跳动在“存贷汇”方面的基础牌照布局已经初步实现，未来在资产管理领域或有一定空间(如，基金代销牌照等)。

短视频+社交，有望助力金融布局。

我们认为，以短视频为代表的资讯分发赛道，最大优势在于客户粘性(Quest Mobile数据显示，上半年抖音短视频、今日头条、西瓜视频的MAU数分别达5.1亿/2.7亿/1.2亿，字节系APP使用时长占比达到15.3%，仅次于腾讯系)，但其布局金融业务的难点在于金融账户体系的建立(缺乏C端收付费场景)。

整体来看，字节跳动下阶段强化金融业务布局仍将围绕账户体系建立展开的路径可能包括：1)借助短视频等平台布局电商业务，进而切入支付和消费分期领域;2)进一步依托社交和红包补贴，强化C端支付账户布局。

互联网流量巨头步入金融科技快车道。

我们认为，互联网流量巨头布局和展业金融业务，核心逻辑在于将既有的互联网竞争优势(流量、场景和数据)，转化为金融业务竞争力(账户、产品和风控)。按照递进顺序，展业的关键在于：

1)围绕自有用户打造C端金融账户体系，核心是促成既有用户的二次转化;

2)打造契合自身场景的金融产品，核心是提升金融产品的ARPU贡献;

3)积累和迭代有效金融数据，提升风险定价能力，核心是提升利润率水平，此外在C端用户深度挖掘后，逐渐向B端业务延伸。（编辑：mz）