中金：若减产协议严格执行油产量将转向均衡 料美国页岩油企将复苏

中金发表报告表示，石油输出国组织(OPEC)减产协议达成，将削减每天产量120万桶至3250万桶。协议将于2017年1月份起生效，持续期为6个月，是否延期视具体情况而定。若减产协议严格执行，短期内OPEC产量将面临大幅削减，预计明年第一季度OPEC产量将会大幅削减每天90万桶。

该行称，产量过剩转向产量均衡，执行是关键若减产协议严格执行，预计全球石油供需均衡将由2016年的产量过剩转变为产量均衡，尽管产能过剩依然存在。

在此情形下，就2017年而言，中金之前对明年布伦特期油价格的预测面临10美元/桶的上调风险，对明年第一季至第四季预测，分别为55美元/桶、50美元/桶、51美元/桶和55美元/桶。

就长期来看(2017年以后)，产量均衡并不能推动油价进入上行周期，将近220万桶/天的美国和OPEC剩余产能，可能持续压制油价难以突破页岩油成本线60美元/桶。

中金表示，但往前看，油价波动可能会继续放大，因为历史上配额对产量约束并不十分严格，一旦执行效果不及预期，油价很有可能再度回落。

此外，该行称，美国的页岩油企业将会是此次OPEC减产协议的赢家。目前超过50美元/桶的原油价格能够覆盖逾90%的页岩油企业现金成本，势必将带来美国页岩油企业的大面积复产。