公司

呷哺呷哺(00520)中报:湊湊表现亮眼,多重因素改善

2020年8月28日 13:35:25

本文来自 微信公众号“燕首席”

事件

呷哺呷哺(00520)发布2020年中期业绩,实现营收19.22亿元,同比下降29.1%,实现经调整纯利-1.93亿元,同比下降 191.6%。

简评

湊湊表现亮眼,经营效率恢复快

公司上半年业绩受到公共卫生事件较为明显冲击,上半年营收端和利润端出现下滑。公司披露湊湊数据,湊湊2019年总体翻台率达到 4.1 次的优质水平,平均投资回收期预计约16个月,预计约一个季度实现收支平衡,经营效率领先餐饮赛道,公司成熟的供应链体系等直接对接到湊湊,助力其快速培育和成长。

上半年湊湊总体客单105元,主要成熟店仍集中在140-160元价格带,奶茶大单品带来较强的业绩支撑。公共卫生事件逐步被控制后,公司整体经营效率恢复较快,上半年呷哺餐厅翻座率同比恢复约75%,湊湊翻台率恢复约70%,预计下半年逐渐恢复公共卫生事件前水平。

开店稳健选址精确,内生管理改善突出

上半年新开呷哺餐厅31家,湊湊5家,主要因公共卫生事件使得公司的开店节奏趋稳健,但签约及储备门店较丰富,仍预计全年呷哺餐厅新开约100家,湊湊新开约50家。公司建立精确选址评估系统,提升开店成功率。

内生管理持续改善,年内主要举措包括优化产品结构、向上打通产业链布局深入供应商及前端管控、多渠道营销创新品牌形象、多维度考核评估一线运营员工,并拟通过激励分享机制提升员工自驱力。管理改善延续2019年全面人才盘点、产品战略提升、营销发力等措施。

多板块轮动,调味品发力

公司呷哺餐厅持续升级,未来大部分定位下沉市场,湊湊已进入快速扩张期。调味品主打中高端,在渠道端和零售电商端均积累较强品牌效应,年内调味品营收或翻倍,未来具更大成长空间。

业绩逐步迎释放,价值显著低估

公司处最优火锅赛道,且在供应链布局及管理端不断发力,内生管理改善,护城河较高,且火锅市场仍具备较大成长空间。湊湊品牌助公司打开扩张逻辑,公司的成熟渠道可直接对接,带来湊湊较优的翻台率及优质投资回收期,保证未来两年营收及利润增速较匹配。当前对应未来两年估值明显处低位,成长空间大。

盈利预测及风险提示

预计2020-2022 年净利润分别为2629.9万元、4.51亿元、5.81亿元,当前股价对应PE分别为335X、20X、15X。

风险提示:湊湊经营效率不及预期;呷哺餐厅扩张不及预期;公共卫生事件持续影响;宏观经济环境影响等。

(编辑:杨杰)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论