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智通决策参考︱(8.17-8.23) 恒指再度反弹值得期待 关注调整充分的券商科技医药板块

2020年8月17日 08:16:55

【主编观市】

近期外围各种事件频发,整体呈现比较动荡的走势,但恒指上周还算不错,指数站上了短期均线。最大的推动因素依然在于对中美谈判方面的乐观预期,虽然出现推迟,但趋向缓和是大方向。

本周消息面偏向乐观,一是郭树清表示加快养老保险第二和第三支柱建设,推动养老基金在资本市场上的占比达到世界平均水平。我国养老基金目前总共大约5.5万亿的规模,国内以养老金为代表的中长期增量资金有望持续流入,对标国外的养老基金入市比例在来看,欧美国家养老基金在资本市场上的占比平均在20%左右,中国目前还不到10%。还有很大的提升空间。另外,7月共有141只新基金成立,总发行规模接近5400亿元,创历史单月发行规模新高纪录。

二是美联储议息会议将引发关注,结合杰克逊全球央行年会的召开,预计宽松定调再起。

在乐观预期下,恒指再度反弹值得期待,市场本周关注的方向预计在调整充分的券商、医药及科技类。

【本周金股】

舜宇光学科技(02382)

舜宇光学科技(02382)为一家拥有逾三十五年历史的综合光学零件及产品生产商,主要从事设计、研究与开发、生产及销售光学及光学相关产品。公司专注于结合光学、电子、软件及机械技术的光电相关产品的应用领域:如手机、数码相机、车载成像及传感系统、安防监控系统、虚拟现实(VR)/增强现实(AR)及自动化工厂,产品主要分为三类:1)光学零件,例如玻璃球面及非球面镜片、平面产品、手机镜头、车载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头;2)光电产品,例如手机摄像模块、三维光电产品、车载模块及其他光电模块;3)光学仪器,例如显微镜及智能检测设备。 

公司公布2020年7月出货量数据,单月手机镜头出货13,591.7万件,同比+25%;车载镜头出货474.5万件,同比+16%;手机摄像模组出货5,486.6万件,同比+13.7%。手机业务方面,镜头和CCM同比均增长。 手机镜头7月出货量增长主要源于随海外卫生事件影响减弱,国际客户的订单量持续恢复。目前公司产品结构持续升级,6P+镜头占比提升,高像素、大像面、潜望式镜头开始大规模量产;客户结构均衡,中日韩三大市场相对稳定,国内外市场份额接近30%,产能已达160kk/月。

短期来看,卫生事件下终端需求面临不确定性,但影响正逐步减弱,公司三季度出货量有望环比回升;展望未来,多摄新机拉货料将推动出货量再上台阶,5G商用将推动手机视频拍摄,长期看公司镜头规格随客户持续升级,超大像面、5-10倍光学变焦手机、超小头部等镜头按计划成功研发与量产,为公司带来增量空间,未来仍有望充分受益行业量价齐升带来的发展。  

车载镜头7月出货量同比增长主要源于随海外卫生事件影响减弱,海外车厂的出货正逐步恢复,订单量有所回升。据欧洲汽车制造商协会数据,自4月以来,欧洲乘用车销量的同比跌幅正持续收窄,6月跌幅相比5月收窄了32.7个百分点,汽车市场逐步复苏,目前欧洲地区已有超过300家车厂完成复工,复产进展顺利。影响逐步减弱下车厂产能持续恢复,三季度车载市场有望回暖,公司终端客户需求有望复苏。长期来看,公司料仍将受益于车载摄像头领域持续发展、车载成像领域及ADAS快速成长及公司在车载镜头全球市占率第一的领先地位,看好公司车载产品的相关布局。  

手机摄像模组7月出货量同比增长主要源于公司手机摄像模组市场份额上升。展望未来,随5G新机加速渗透,预计光学视觉领域也将迎来应用型强需求增长,公司积极发力潜望式、3D等中高端模组,5倍光学变焦手机摄像模组实现量产,10倍光学变焦手机摄像模组完成研发,高端客户份额提升推动公司产品结构升级,持续看好公司多摄模组及3DSensing相关产品的放量。

随着海外卫生事件影响减弱,短期需求提升,中长期坚定看好公司光学方向布局。目前卫生事件的全球影响正在减弱,随海外复工复产的逐步推进,终端客户销量可见度及备货积极性正在提升。

展望下半年,公司所在的光学行业产能环比将迎来回升,相关产业链公司的订单也将迎来回暖;中长期看,预计多摄持续渗透,潜望式结构、TOF渗透提升,光学行业规模与结构仍将持续升级,长期坚定看好公司在光学方向的布局。 技术上看舜宇光学科技(02382),股价经底部上升以来,近日持续进行高位整理,后市随着大市逐渐向好,该股有望突破近期高点进一步延伸升势。

【产业观察】

1-7月,商品房销售面积83,631万平方米,同比下降5.8%。商品房销售额81,422亿元,下降2.1%,降幅收敛3.1个百分点。单7月,销售数据景气度较高,销售面积同比增长9.5%,销售金额同比增长16.6%。7月本是房地产销售淡季,而今年市场受到卫生事件冲击影响,很多货值被拖后到2020年下半年。同时,近期销售热度较高,开发商亦主动加快推盘进度,在三季度集中推盘以锁定销售额。

7月房地产数据多数回暖,是现阶段经济恢复的最核心支撑。销售面积、销售金额和投资完成额的累计增速都继续回升,其中投资完成额累计增速从1.9%提高到3.4%,单月增速改善幅度更大,从8.5%提高到了11.7%。房企到位资金累计增长0.8%,今年首次转正。可以说地产是近期公布的需求数据中最大的亮点。

目前恒生中国内地地产指数已经有上涨的迹象,后续可以关注地产行情下半年走势。

万科企业(02202)持续保持行业龙头地位。公司南方区域、上海区域、北方区域、中西部区域,四大区域销售均衡发展。未来估值层面的变化可能依赖三重因素:长线资金和产业资本的增持(掌握股票定价权)、非主业板块分项估值的落地、在地产产业链上议价定价及投资整合能力的显现。

【数据看盘】

港交所公布数据显示,截至上周五,恒生期指(八月)未平仓合约总数为105922张,未平仓净数40301张。恒生期指结算日8月28号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看,25183点位置,牛熊密集区都比较分散,上下间隔500点以上才开始聚集,市场对指数显谨慎。港股中报业绩密集披露期,机构调仓明显。恒生指数遇腾讯业绩超预期,再加上本周恒指成份股调整后,A股指数向好,恒指谨慎偏好,市场延续炒股不炒市。

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【主编感言】

如上所述,本周恒指反弹值得期待,但底部区域的确认还有待时日。

上周恒生指数发布新一期的指数检讨结果。笔者较为关注的是两点:一是阿里巴巴、美团点评、安踏体育、阿里健康、药明生物、华润啤酒排在恒生指数选择顺位前列。有机构测算,如果能够被纳入的话,按最新价格和估算的自由流通比例,静态测算权重约为 3.8%、5%、1.3%、1.6%、1.4%和 1.1%。进一步基于 198 亿美元 ETF 资金规模,对应潜在被动资金流入约为 7.6 亿、9.9 亿、2.6 亿、3.2 亿、2.8 亿、2.2 亿美元。

二是4家物业管理公司——永升生活服务、宝龙商业、时代邻里和建业新生活被纳入恒生综合指数、恒生港股通指数,预计9月7日将成为深港通标的,而中海物业同时成为沪港通标的。这几只股都具备较高的成长性,在消息的推动下流动性有望进一步提升。

业绩方面,本周阿里巴巴(09988)、京东(09618)、吉利汽车(00175)等公司将陆续放榜,应予以重点关注。

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