港股通2020年9月调整预测:关注移卡(09923)、九毛九(09922)

作者: 中信建投证券 2020-08-12 08:15:38
今年9月有33只标的有望调入港股通。

本文来自微信公众号“中信建投证券研究”,作者:陈萌。

预测方法

我们基于香港主板上市股票2019年7月1日-2020年6月30日自由流通市值、换手率、第一大股东持股比例等历史数据,按照恒生综指调整机制和港股通调整机制,进行筛选预测。我们首先按照恒生综指市值、换手速率和股权集中度的要求筛选,并和港股通目前标的进行对比,最后得到33只9月份可能被纳入的股票,13只可能被调出港股通的股票。

因为第二上市的公司是否纳入港股通的细则还未公布,所以本次预测不包含第二上市公司,阿里巴巴(09988)、京东(09618)、网易(09999)。

9月预测结果

根据我们的预测,今年9月有33只标的有望调入港股通,海吉亚医疗(06078)、康基医疗(09997)、移卡(09923)、九毛九(09922)、宝龙商业(09909)、时代邻里(09928)、人瑞人才(06919)、ESR(01821)、思考乐教育(01769)、慕尚集团控股(01817)、永升生活服务(01995)、信达生物(01801)、天立教育(01773)、有才天下猎聘(06100)、日清食品(01475)、成实外教育(01565)、神州租车(00699)、澳门励骏(01680)、中国天瑞水泥(01252)、卓尔智联(02098)、宝胜国际(03813)、京信通信(02342)、长江生命科技(00775)、云顶香港(00678)、民银资本(01141)、中国山东高速金融(00412)、南海控股(00680)、丽新发展(00488)、鹰君(00041)、远东发展(00035)、大酒店(00045)。有13只标的有可能被调出港股通,莎莎国际(00178)、协鑫新能源(00451)、纷美包装(00468)、上实城市开发(00563)、丰盛控股(00607)、泰升集团(00687)、鸿宝资源(01131)、南方能源(01573)、同仁堂科技(01666)、正通汽车(01728)、海昌海洋公园(02255)和中国动向(03818)。

详细的预测方法和指标可以参考我们2019年8月9日的报告,《港股通9月调整预测——关注中国东方教育和中烟香港》。在这篇报告中我们曾采用这种方法做过历史数据回测,2018年9月港股通调入有效标的共27只,直接命中17只,给出的25只回测标的名单中有23只在当期或之后调入;当期调出标的16只,直接命中12只,给出的32只回测标的名单中30只在当期或之后调出港股通。2019年3月港股通调入标的共21只,回测的14只标的名单直接命中11只;当期调出标的22只,回测的23只回测标的名单直接命中19只。

可能误差原因

我们使用的数据来自Wind数据库,而恒生公司使用内部计算的换手率等数据,最终调整名单可能与预测有一定偏差。基于对历史数据的回测,在近期恒生综指检讨结果公布后,我们将能够给出更加准确的港股通调入预测。

恒生综指和沪港通调整机制

1.1 恒生综指标的纳入标准

根据最新恒生综指的编制手册,恒生综指的标的股票纳入标准如下表:

1.2 港股通标的纳入标准

目前港股通选股范围如下:

(1)恒生综合指数成分股,其中包括恒生综合大型股指数成分股、恒生综合中型股指数成分股和过去12个月平均月末流通市值不低于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股;

(2)A+H股上市公司在联交所上市的H股,其中A股需满足未被内地交易所风险警示、暂停上市或进入退市整理期。

此外,在HSCI成分股中,有四类暂不纳入港股通股票范围:REITs、外国股票、合订证券、不同股票权架构公司股票。根据2019年8月2日上交所、深交所、港交所同步发布的修订说明,同股不同权公司在满足以下条件后可首次纳入港股通纳入港股通:

(1)上市满6个月加上20个港股交易日;

(2)考察日前183天(含考察日当日)日均市值不低于港币200亿元,港股总成交额不低于港币60亿元;

(3)股票上市后,股票发行人和不同投票权受益人经营合规。

目前标的股票纳入“港股通”有两种途径:

标的通过常规半年调整/快速调入新调入HSCI,且满足港股通进一步要求

标的为新上市的A+H股,且对应A股未被风险警示、暂停上市或进入退市整理期。

预测标准及结果

基于港股通调入的HSCI途径,我们的股票纳入预测标准如下:

(1)标的在报告期(2019年7月1日-2020年6月30日)内的区间累计流通市值按12个月平均流通市值降序排列,排名落在累积市值的前95%;

(2)标的在报告期(2019年7月1日-2020年6月30日)内的区间换手率满足恒生综指换手速率要求;

(3)标的大股东持股比例不超过70%且未列入SFC股权集中度过高企业警示名单;

(4)标的主营业务位于大中华区;

(5)标的在考察期(2020年6月30日-至今)的运营状况良好,满足市值和换手速率要求。

在对以上标准进行检验后,我们得出33只拟纳入港股通的标的名单:

在有新标的股票纳入“港股通”的同时,也有部分标的会被移除股票池,我们按照以下标准筛选:

(1)不满足市值要求:流通市值位于HSCI选股范畴后5%;

(2)未通过流通性测试:未达到换手率标准与成交量标准的月数超标;

(3)由于破产、监管调查原因停牌,或由于其他原因停牌超过三个月。

(4)对于HSCI成分股:若其过去12个月月末平均市值不足50亿港元,标的将被调出;

(5)对于A+H股:若内地上市的A股被风险警示、暂停上市或进入退市整理期,相应的H股将被调出。

在对以上移除标准进行检验后,我们得出13只下次调整可能被移除港股通的标的名单:

(编辑:张金亮)

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