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天风证券:7月券商业绩环比+61%,推荐中信建投证券(06066)等

2020年8月7日 10:26:20

本文来自 微信公众号“新锐视角看金融”,文中观点不代表智通财经观点。

摘要

投资要点:29家上市券商7月单月净利润167亿元,环比+61%,1-7月净利润累计同比+39%。7月主要股指表现强势,交易量、两融余额均创新高,投行业务持续放量。下一阶段,政策利好有望延续,近期市场交投活跃度仍处高位,业绩增速中枢有望持续抬升。重点推荐中信证券、中信建投证券(H股,06066)、国泰君安,建议关注中金公司。

自营投资+经纪业务+投行业务表现强势,7月券商业绩环比大幅增加61%,中信证券、中信建投和海通证券表现强势。

截至2020年8月6日,我们统计范围内的29家上市券商(可比口径,下同)净利润为166.78亿元,环比上涨61%,同比上涨160%(27家同比口径),1-7月净利润累计同比+39%。7月业绩券商业绩环比大幅改善,主要是因为:1)7月主要股指大幅上扬,带动券商自营业绩回暖;2)交易量、两融余额均创新高;3)投行业务中,IPO承销规模大幅增长至1004亿元,债券承销基本持平。

中信证券(06030)、中信建投和海通证券(06837)业绩表现抢眼。中信证券、华泰证券(06886)、海通证券、国泰君安(02611)、广发证券(01776)、招商证券(06099)和中信建投的7月净利润环比+61%、+5%、+120%、+19%、-15%、+52%和+69%;1-7月累计净利润同比+48%、+41%、+13%、+9%、+28%、+49%和+105%。长江证券、华西证券、财通证券业绩改善较为明显,7月单月净利润同比分别+595%、+517%、+424%。东方证券7月净利润9.5亿元,环比大幅增长1016%。

7月主要股指大幅上扬,交易量、两融均创年内的新高。

1)7月份沪深两市日均成交额13,085亿元,环比+81%。两融余额为14,249亿元,2020年两融日均余额为11,230亿元,较2019年日均两融余额提升23%。2)7月,IPO、再融资规模分别为1004亿元和1086亿元,分别环比+285%和+20%。7月债券承销金额为6612亿元,环比+2%。现阶段科创板项目稳步推进,创业板注册制已经落地,后续股权承销规模有望保持高增长,尤其是头部券商的股权承销业务值得期待。3)7月主要指数均大幅回暖,债券投资环比改善。上证综指+10.90%,深证成指+13.72%,沪深300指数+12.75%,中债-综合全价(总值)指数-0.67%(上月-0.94%)。

投资建议:加快发展资本市场是金融政策的重点,“增强市场活跃度”、“鼓励中长期资金入市”或是后续政策的两大方向。2020年8月至今,沪深两市的交易量、两融余额等关键指标维持在高位,券商具有“自我加速强化”的特征,我们看好券商后续估值提升。当前时点,重点推荐中信证券、中信建投证券(H股)、国泰君安,建议关注中金公司。

风险提示:市场低迷导致业绩下滑,政策落地不及预期,信用业务风险,国内外卫生事件控制不及预期

(编辑:李国坚)

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