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美国经济急需一颗“续命丹”

2020年7月27日 15:54:48

本文来自 云锋金融公众号(id:majikwealth),经授权发布,不构成投资建议。

甚嚣尘上的公共卫生事件

美国依然是全球公共卫生事件的“震中”,不管是累计确诊人数,还是累计死亡病例,美国均位居全球第一。

糟糕的是,美国公共卫生事件尚未稳定却又快速反弹,上周连续三天单日确诊病例突破7万大关。累计确诊病例数突破430万,占全球总数的四分之一。美国的确诊人数仅在过去六周就翻了一番,从确诊300万例暴增至400万例只用了16天。

根据约翰斯-霍普金斯大学的数据,截至北京时间7月27日9时,美国病毒病例累计确诊437万例,累计治愈209万例,累计死亡近15万例,现有确诊超213例。

来源:百度公共卫生事件大数据

面对如此凶猛的公共卫生事件反弹形势,多州被迫再度收紧限制措施。

多位州长在经济重启之路上踩下刹车,一边暂停重启,一边再度收紧限制措施。据不完全统计,美国至少已有一半的州宣布暂停重启,至少39州开始执行“口罩令”。

越来越多民众认识到盲目重启经济恰是公共卫生事件反弹的罪魁祸首。当地时间23日,美国150多位著名医学专家、科学家、教师、护士等各界人士联名上书,要求美国政客暂停重启计划。

而特朗普政府仍旧在掩耳盗铃,坚持将公共卫生事件反弹归咎于暴力示威及假期人口流动。民众对特朗普的不满也发展到其执政以来的最高点。美联社和芝加哥大学全国民意调研中心发布的最新民调显示,80%的受访者认为自特朗普担任总统以来,美国的发展方向是极其错误的。

公共卫生事件仍是全球经济复苏最大的不确定性。疫苗研发仍在推进,美国药企Moderna研发的病毒潜在疫苗(mRNA-1273)临床试验取得良好效果。

但是,英国的一项研究发现,患者体内的抗体会在数月内消失,疫苗提供的抗体可能也会如此。这意味着人们无法通过一次性注射疫苗“一劳永逸”,病毒可能会像流感一样与人类长期共存。  

复苏之路步履蹒跚

经济数据显示,美国的经济复苏在6月有所加快,但是公共卫生事件凶猛反弹让复苏之路走得“步履蹒跚”。

上周公布的美国6月经济数据表现亮眼,6月芝加哥联储全国经济活动指数报4.11,创下2000年以来的新高。分项指标中,上月就业、工业生产数据有所回升,但订单和库存数据依然表现不佳。芝加哥联储称,美国经济正在试图摆脱公共卫生事件的影响。

来源:媒体,云锋金融整理

但是7月的数据则略显乏力。

美国7月Makit制造业、服务业PMI数据较上月略有增长,但双双不及预期。制造业PMI为51.3,达到1月以来新高,但仍低于预期的52;出行限制措施的回归使服务业持续萎缩,PMI录得49.6,低于预期的51;美国7月Makit综合PMI刚达荣枯线,复苏步伐有所放缓。

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相比之下,公共卫生事件得到控制的欧洲PMI显著改善,呈现扩张态势。数据显示,欧元区综合指数攀升至2018年6月以来的最高水平。

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经济复苏计划的戛然而止也让脆弱的美国就业市场前景不明。餐饮业、航空业等行业重新关闭,收入持续下滑的企业陆续裁员,将逐渐明朗的就业市场拉回了阴霾中。

首次申请失业救济金人数出现3月以来的首次回升,结束了此前连续15周下降的趋势。美国劳工部23日公布的数据显示,截至7月18日一周,首次申请失业救济金人数环比增长10.9万至141.6万,这是该指标连续第18周超过100万。

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美国人口普查局22日公布的调查结果也显示了就业市场正在恶化,6月中旬至7月中旬,美国就业人口减少了约670万人。

公共卫生事件反弹导致就业市场再度震荡,而就业市场的停滞很可能导致美国经济二次探底。财政刺激变得至关重要。

失业金福利倒计时

失业人口反弹的同时,美国联邦失业救济金每周增加600美元的福利即将在7月底到期。如果财政政策不能接续,失业者的处境将更加艰难,消费增长也将失速,美国经济整体复苏将更加艰难。 目前,两党正在就新一轮财政纾困刺激措施进行谈判,争论焦点集中在是否延长或减少对失业福利的额外补贴。

共和党希望在7月底通过一项规模1万亿美元的救助方案,开始新一轮1200亿美元的“直升机撒钱”,并提议将失业金福利延长至今年12月,但大幅削减额度至每人每周增加100美元。而民主党人则坚持以5月份在众议院通过的3.4万亿美元“英雄法案”为基础谈判,延长现有补贴政策,不降低额度。

虽然新的财政刺激将对联邦财政造成压力,但如果两党无法对新的救助方案达成一致,美国经济或许还会下探,届时对经济长期萎靡不振或者陷入萧条的担忧将愈演愈烈。这对两党来说都不是好事,第二轮财政刺激的到来可谓是板上钉钉,只是细节有待商榷。

美国的财政刺激呼之欲出,而PMI赶超美国的欧洲率先在财政刺激上发力。上周二欧盟设立总额7500亿欧元的复苏基金,其中3900亿欧元作为无偿拨款,剩余3600亿欧元作为贷款,用于资助成员国疫后重建。欧洲股市受此消息提振,欧元汇率迅速推高。

说完财政,再看操碎心的美联储是否会有新动作。下周,美联储将出炉7月利率决议,但是市场普遍预测美联储将按兵不动,维持利息接近零的水平。

鲍威尔近期的表态也让市场对美联储新动作期望不高。鲍威尔在近一个月的表态中,继续强调后市的不确定性,并重申需要财政刺激的配合。

公共卫生事件背后更大的风险

撇开公共卫生事件,全球经济最大的风险因素非地缘政治冲突莫属。 

美国真正能打到的痛点依旧在金融、科技领域。货币则是美国的一张王牌。

上周公布的SWIFT全球支付数据中,人民币的份额略微下降,仍然不足2%。在美元主导的世界货币体系下,人民币国际化仍道阻且长。

来源:媒体,云锋金融整理 

上周资产价格:避险情绪升温(数据时间:MTD为7月1日至7月24日 WTD为7月170日至7月24日) 上周,由于公共卫生事件反弹、经济数据不及预期和地缘冲突加剧,避险情绪升温,风险资产普跌,避险资产大涨。

发达国家股市几乎全线下挫,仅日本股市微涨0.2%。欧洲stoxx50指数一周跌幅达1.6%,虽然周初受财政刺激消息提振,但在本周后三天迅速回吐转向跌势。

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新兴市场股市微涨0.3%,此前一直表现亮眼的A股经过周五的大幅回调后,在上周收跌0.5%。港股跌幅较大,达1.5%。周五上证综指下跌3.86%、香港恒生指数大跌2.21%,创6月11日以来最大跌幅。

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上周,美国国债收益率大跌。美国5年期国债收益率创纪录新低,10年期国债收益率也跌至1790年以来的最低水平。

来源:媒体,云锋金融整理

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商品市场表现强劲。公共卫生事件威胁、国际形势叠加美国国债收益率大跌,推升了黄金价格。上周,金价录得4月初以来的最大单周涨幅。各国财政刺激使得能源需求的前景乐观,WTI原油上周上涨1.8%,创3月以来新高。

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强势美元一再走弱,DXY指数上周下跌1.6%,月初以来跌幅已达2.8%。非美货币表现抢眼,除在岸人民币外,欧元、日元、英镑、加元和澳元等兑美元汇率皆大幅上升。

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结语

失业救济金援助在嘀嗒倒计时,新一轮财政刺激这颗“续命丹”正与之赛跑…… 

在6月28日的文章中我们分析道,无论从美国个人支出还是个人收入数据的变化中,我们都能看出财政援助的重要作用。

 在公共卫生事件结束还遥遥无期的现在,即使治标不治本,也好过弃疗。因为一旦经济陷入二次探底,对生活艰难的失业者、估值高企的美股乃至全球风险资产都将是一记重创。

在这场与公共卫生事件的拉锯战中,留给特朗普的时间不多了。

(编辑:宇硕)

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