美股

重要信号!FANG也扛不住了!

2020年7月20日 21:30:41

本文来自 “华尔街见闻”。

过去的一周,美国科技股的表现很不寻常。

表面上看起来,美股这周波澜不惊,标普500指数上涨了1.25%,道指涨了2.3%,代表中小市值的罗素2000指数更是涨了3.74%。

但代表科技股的纳斯达克指数却下跌了1.08%,科技股龙头FANG(Facebook(FB.US),亚马逊(AMZN.US),奈飞(NFLX.US),Google母公司Alphabet(GOOGL.US))重挫5.5%。

纳斯达克100指数下跌1.8%,落后标普500指数的幅度创下2009年以来最高。这着实让人费解。

过去几周美国卫生事件愈演愈烈,理应卫生事件中受益的科技股反而大幅跑输其他板块,这与科技股此前的表现大相径庭。

科技股为什么跌?

答案很简单:涨太多了。科技股一直是引领此轮美股十年牛市的中坚力量,一直受到市场追捧。自卫生事件爆发以来,投资者对于科技股的抱团更加可怕。

背后的原因显而易见:由于人们居家隔离时在家上网娱乐和办公的时间大幅增加,科技股成为为数不多的不受卫生事件冲击,甚至从卫生事件中受益的板块。

美股在经历3月史诗般暴跌之后,科技股理所当然的扛起反弹大旗。纳指在美国主要股指中一马当先,率先收复此前所有跌幅。到了4月底,高盛就首先发出警告,美股的两极分化之严重,已经到了前所未有的水平。

美股的“反弹”几乎全仰仗前五大公司。标普500成分股中,这五只股票涨了10%,其他495只下跌13%。微软、苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet和Facebook的市值总和已经占到了标普500总市值的22%,较暴跌之前的18%进一步集中。这种市值过度集中,在历史上往往是危险的信号。

高盛当时就警告,这种分化表明美股存在下跌风险,前期表现相对较好的FAAMG后期可能会走衰,“这五大公司最终难以有一个好的结局”。

但在此之后,投资者对科技股的抱团继续强化,科技巨头的股价继续涨向天际。在美银美林最新的月度调查中,四分之三(74%)的经理都认为,做多美国科技股和成长股是目前最拥挤的交易。这么高比例的基金经理都有这种想法,这在美银美林的调研历史上是首次出现。美银美林首席美股策略分析师Hartnett在最新研报中直言不讳,科技股已经存在严重的泡沫。

在他看来,全球为了应对卫生事件而搞出的18.5万亿超级宽松是这轮科技股泡沫的罪魁祸首,市场之所以还在上涨,只是因为目前还没有出现“雷曼时刻”——央行和政府们把所有潜在破产和违约都死死地按在地板上,不让其爆发。

虽然市场情绪依然亢奋,但随着财报季的到来,不少投资者开始担心科技股是否涨得太快,已经远远地将基本面甩到后面。本周第一个揭晓财报的奈飞,恰恰印证了人们的担心。

虽然二季度营收61.5亿美元,全球新增付费订阅用户1010万,均超出市场预期。但公司对三季度订阅用户增长预期仅有250万,远低于分析师预期的527万。受此影响,奈飞股价次日重挫6.5%。本周微软、特斯拉和英特尔将陆续公布财报,市场将密切关注。

警惕科技股带崩美股

正如刚才所说,科技股目前在美股中所占的权重极大。一旦科技股开始快速调整,那么整个美股市场可能都被带崩。

之前上涨的过程中,大量散户出于“担心错过上涨”的心态,蜂拥买入了科技股。一旦趋势逆转,恐慌的散户很容易在羊群效应推动下出现踩踏式卖出,从而出现大面积的“多杀多”惨案。

Hartnett指出,美联储已经吹出了有史以来最大的资产泡沫,一旦破灭将会让数百万散户倾家荡产。至于泡沫破灭的时间,并不取决于投资者的悲观情绪,而是取决于央行何时开始收紧流动性。

换句话说,在Hartnett看来,只要音乐还没停,马照跑舞照跳。类似本周的科技股调整可能只是短暂的停顿,未必会造成趋势性的下跌。

不过要当心,享受舞会的同时,请站到门口,并留神美联储的指挥棒。

(编辑:玉景)

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