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国信半导体:中芯国际(00981)市值正确计算方式

2020年7月17日 14:47:32

本文转自微信公众号“何立中看科技”,以下观点不代表智通财经观点

事项:

中芯国际(00981)7月16日科创板IPO后,市场出现对市值计算的分歧。

国信观点:

由于公司是AH两地上市,科创板上市当天AH差价较大,不同的市值计算方式得出的市值相差很多,总股本*当地股价=总市值的计算方式比较合理。

总股本和股价是确定的,市场没有分歧

中芯国际7月16日最新公告:总股本7,415,475,343股,其中A股人民币股本1,685,620,000股。

7月16日收盘港股股价28.75港元,科创板收盘价82.92元人民币。

AH分别有两种市值计算方式

按照市值计算公式:市值=股本*股价,有4种市值计算方式:

A股市值:

总市值1=A股股本*A股股价 + 港股股本*港股股价/1.1086(汇率)=2884亿元

总市值2=总股本*A股股价=74.15亿股*82.92亿元=6149亿元

港股市值:

总市值1=港股股本*港股股价+A股股本*A股股价 *1.1086(汇率) =3197亿港元

总市值2=总股本*港股股价=74.15亿股*28.75亿元=2132亿港元

市值计算分歧在于AH不能互通、且有巨大价差

总市值1的计算逻辑:因为公司的AH股份目前互不相通,所以A股发行股份所对应市值和H股股份对应市值分开计算。

总市值2的计算逻辑:虽然AH股份不能互换,但是公司的收入、利润、EPS的财报数据,不会因为在上市地点的变化而变化。

因为AH的股价差太多(82.92元 VS 28.75港元),导致市值1和市值2计算结果相差太多。如果AH股价相同,就不会有上述市值1和市值2的计算争议。

市值2的计算方式更合理

因为同一家公司在不同的市场上的财报数据是相同的,所以,我们认为市值2的计算逻辑更合理(总股本*当地股价=总市值),此逻辑是相当于假设另一个市场的股本是非流通。

按照市值2计算方式,7月16日收盘后,中芯国际的市值分别为:

A股市值=总股本*A股股价=74.15亿股*82.92亿元=6149亿元

港股市值=总股本*港股股价=74.15亿股*28.75亿元=2132亿港元

(编辑:赵芝钰)

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