要闻

中信证券:迎苹果产业链高确定性,看好一二线消费电子白马

2020年7月10日 09:21:57

本文来源微信公众号“中信证券研究”,作者徐涛、胡叶倩雯、苗丰。

我们看好未来消费电子行业景气度逐季上行。手机端,iPhone Q2降价促销效果超预期,预计Q3老机型加单、Q4迎来新机热卖,2021年5G新机有望带动换机潮;可穿戴方面,TWS耳机行业维持高增长,苹果端新机预计取消有线耳机,未来或将搭售,有望带动耳机销量进一步上行;手表端,健康功能确立,2021年有望加速;AR/VR则有望在2021年后迎来行业爆发。

行业观点:迎苹果产业链高确定性,看好一二线消费电子白马

整体观点:苹果多产品线预期向好,引领行业上行,产业链龙头集中。苹果手机Q2降价促销效果超预期、预计Q3老机型加单、Q4 5G新机热卖,2021年5G新机有望带动换机潮;耳机端,苹果推出学生优惠政策,购买指定Mac或iPad产品可搭配AirPods一副,此外Q3手机新机或将搭售TWS耳机(组合购买折扣),有望带动耳机销量进一步上行;手表端,健康功能确立,2021年有望加速;此外,AR/VR有望在2021年后迎来行业爆发。从产业链来看,龙头加速集中,主动看龙头公司持续拓展品类、被动看卫生事件加速集中趋势。

手机:预计年内整体销量仍受卫生事件影响承压,但5G渗透率提升趋势不改,关注5G相关升级换代机遇。国内卫生事件已基本可控,海外逐步进入卫生事件后复工复产,全球来看Q2销量有望触底,下半年有望改善,我们维持预测全年全球销量下滑10-15%;5G渗透率持续提升,根据中国信通院数据国内5月5G手机渗透率已达46.3%,我们预计2020年国内5G手机出货量超1亿部,全球可达2-3亿部;分品牌来看,苹果下半年新机销量预期向好,预计华为受到美国制裁影响海外承压,小米海外迅速扩张。

可穿戴:耳机维持高增长,手表仍可期待,关注产业链中市场空间最大的组装代工环节。TWS耳机端,我们预计2020年苹果销量8000-9000万部,非A销量接近1亿部;2021-2022年苹果有望分别达到1.25亿部、1.65亿部,相比于手机销量的渗透率接近80%;非A有望快速爆发,2021-2022年有望分别达到2.4亿部、3.8亿部,相比于手机销量的渗透率超30%。智能手表端,我们预计2020年苹果销量有望接近4000万部,非A销量接近5000万部;2021-2022年苹果有望分别超5000万部、7000万部,非A销量合计可超过苹果端。组装代工可穿戴产业链中市场空间最大的环节,关注国内代工龙头。

光学:短期看下半年创新虽预计有所放缓,但长期看ToF、3Dsensing等光学趋势不改。光学领域多摄渗透、像素升级、tof、3D等创新趋势持续,2019年搭载潜望式结构智能机出货量约为0.15亿部,2020年有望达到1亿部;2020年搭载后置ToF的智能手机出货量将同比+260%至0.9亿部。我们认为光学行业规模与结构仍将持续升级,持续长期坚定看好光学发展。(编辑:刘瑞)

(更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App

香港交易所资讯服务有限公司、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司均竭力确保所提供信息的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其它责任)

相关阅读

取消评论